中金料中國明年進一步放鬆財政政策　預算赤字將擴大至3%

今年中國的預算赤字為2.6%，內地券商中金公司（3908）預計全年實際赤字符合預期。然而中金認為明年中國有可能大幅放寬財政政策，2019年預算赤字會擴大至3%，實際赤字更可能接近4%。

中金預計，明年中國的總需求增長會面臨較大壓力，財政融資缺口擴大，貨幣政策或有進一步寬鬆需求。措施可能包括降準以及下調公開市場操作利率。

企業利潤增長放援　政府收入減少

該行分析，明年中國廣義政府收入面臨較大壓力，主要是因為中央及地方政府收入增速被動地放緩，即所謂財政收入「自動穩定器」效應。廣義政府收入或廣義財政赤字，包含了中央及地方政府的財政。

政府稅收增速下降，原因會是上游行業利潤增長放緩。中金預料，2019年生產者物價指數（PPI）從今年接近4%降至明年「1字頭」。

此外，政府土地出讓收入亦會減少，按年下降約2萬億元（人民幣‧下同），扭轉過去明顯增長的局面。

廣義財政赤字　或將擴大2.5萬億

就算計及社保費率下降助減輕政府負擔，即使只是保持政府支出平穩增長，「資金缺口」已經將「廣義財政赤字」按年擴大2.5萬億元以上，意味政府融資例如國債、地方債的總額將大幅上升。

如果經濟增長放緩程度超預期，或新基建有更大融資需求，融資需求就更大。中金預計，2019年只計中央政府的狹義財政赤字將擴大1至1.5個百分點，而廣義財政赤字佔GDP比例則會擴大2.5個百分點以上。

料半年內降公開市場操作利率　有降準空間

中金估計未來6個月，公開市場操作利率可能會下調，而直至2019年底，人民銀行還會有200至300點子的降準空間。