10年期美債回購利率暴跌至-4%意味着什麼 美聯儲能否再次救市

撰文:安震
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近期,10年期美債收益率短期快速上漲所引發的美股回調,一直是市場關注的焦點之一。不過近日債市又出現了一個值得投資者擔憂的情況——10年期美債回購利率暴跌歷史最低位的-4%:其通常的區間為-3%至0%。與市場對債市拋售潮的態度類似,投資者也在觀望美聯儲是否會出面干預。

對於回購利率的暴跌,Curvature的回購專家斯凱姆(Scott Skyrm)解釋稱,只有當國債市場出現大規模淡倉,導致流動性枯竭時,才會出現回購利率低於-4%這種史無前例的情況。

「在美國國債市場,如果投資者未能將債券按時交割給對手,就會被收取相當於低於聯邦基金目標區間下限300個基點的高額違約金,回購利率跌至-4%表明,市場上可能存在大量國債淡倉頭寸,淡倉平倉導致債券需求遠超供應水平,從而使回購利率暴跌。」他指出,如此大規模的淡倉交易在過去10年的美債市場中都從未曾出現過。

市場分析人士指出,大量國債淡倉頭寸的積累還可能意味着,美債市場近期的走勢不僅是因為投資者的通脹預期,國債市場的結構本身也存在巨大的問題,如果不加以制止,可能導致災難性的後果。

市場關注聯儲局會否「出手」

除了收益率攀升及回購利率創歷史最高,衡量美國國債市場預期波動性的一個關鍵指標——ICE美國銀行移動指數(ICE Bank of America Move index)目前也大幅攀升。

美聯儲主席鮑威爾當地時間周四在接受媒體採訪時表示,美債市場近期波動引起他注意,但也指出美聯儲關注重點不是債券收益率,而是更廣泛的金融狀況。

「金融狀況高度寬鬆,考慮到經濟需要達到的復甦程度,這種狀況是適宜的。」鮑威爾說道,「如果金融狀況確實發生重大變化,委員會就將準備好動用促進目標實現所必需的工具。」但他並未具體闡述會使用何種工具,此前市場普遍猜測美聯儲或將史上第三次採取賣出短端國債、買入長端國債的「扭曲操作」來壓低長期債券收益率。