一指標看清美國經濟遜預期 市寬仍窄美股回調添壓|財經評論

撰文:姚卓然
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Delta變種毒株爆發令經濟復甦蒙上陰影,從美國花旗經濟驚奇指數可見,數值已跌穿0值,反映經濟數字遜市場預期。再者,美股市寬仍窄,要提防美股回調壓力。

美國聯儲局主席鮑威爾表示,目前尚不清楚新冠病毒Delta變種毒株爆發,是否會對美國經濟復甦產生顯著影響。他又表示,新冠病毒仍然存在,這種情況可能會持續一段時間,但民眾和企業已經學會了適應。同時又稱,美國服務行業仍有數百萬人沒有工作,這是經濟復甦的一部分,而這還遠遠沒有完成。美國還沒有度過當前的新冠危機,還不能宣布取得勝利。這看似經濟復甦步伐未能有難阻。

美國消費走弱 驚奇指數跌穿0值

美股道指昨晚回吐282點,報35343點,納指亦跌0.9%。市場市寬仍窄,追蹤小型股的羅素200指數近期不但沒隨大市破頂,更連跌四日,昨再跌近1.2%。

不過,美國數據表現未見向好,美國7月零售銷售下跌1.1%,跌幅遜市場預期,而8月密歇根大學消費信心指數初值跌至70.2,創近10年最低。從下圖可見,美國花旗經濟驚奇指數(Citigroup Economic Surprise Index)已跌穿0值(即為紅線水平)。同時,美國花旗經濟驚奇指數由去年7月時的270.8高位回落至負31.8水平,已由正數已跌至負數水平,意味顯示美國經濟數據令市場失望。

美國花旗經濟驚奇指數由去年7月時的270.8回落至現時的負31.8水平,並由正數已跌至負數。(資料來源:彭博)

花旗經濟驚奇指數為花旗銀行與摩根士丹利在2003年時所共同編撰的指數,其衡量的依據,就是透過各項經濟數據與市場預期是否產生落差,並作為判斷景氣變化的依據。其指數涵蓋整體經濟活動與公司調查、勞動市場與消費者支出、投資、國際貿易、通貨膨脹、金融活動等六大類別。

當景氣好轉而公布的經濟數據也都超乎市場預期,那驚奇指數就會向上走,反之,當景氣陷入衰退而公布的經濟數據也都低於市場預期,那麼驚奇指數就會向下跌。盛衰分水嶺為「0」值,並是重要的觀察指標。

當驚奇指數「由負轉正」到0值以上,代表目前市場所公布的一連串經濟數據,都超乎市場預期,自然也為股市提供上升動力,反之,當驚奇指數「從正轉負」到0值以下,代表目前市場所公布的一連串經濟數據,都低於市場預期,股市亦就會呈現較大的下跌壓力。

花旗經濟驚奇指數與美國10年債息的關聯性甚強,美國10年債息由3月約1.7厘高位,回落至現時的約1.26厘,可見市場對通脹、經濟復甦及經濟數據的期望反倒看似不大。 (資料來源:Yardeni Research)

景順:通脹不再是焦點

另外,結合Yardeni Research數據,花旗經濟驚奇指數與美國10年債息的關聯性甚強,美國10年債息由3月約1.7厘高位,回落至現時的約1.26厘,可見市場對通脹、經濟復甦及經濟數據的期望反倒看似不大。

景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認為美國的高通脹漸漸不再成為市場的焦點,美國通脹在七月份仍處於高位,但數據顯示近期價格的大幅上漲開始緩和。隨著經濟重新開放的討論減少,加上社交距離考量消除,增長可能會在今年較後時間減慢,核心CPI將開始回落至歷史平均值。「雖然通脹壓力在按年數字上保持在創紀錄的水平,但值得注意的是,按月來看,通脹略有放緩。總體通脹率從六月份按月增長0.9%降至0.47%,而核心通脹率從六月份的0.88%降至七月的0.33%。」

Jackson Hole全球央行會議將在8月26至29日舉行,市場靜待聯儲局會否暗示開始減少買債時間表,投資者宜密切留意鮑威爾取態。