【大盤漫談】疫苗來了! Gilead還有戲唱嗎?﹙伽羅華﹚

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美國聯儲局主席鮑威爾揚言,要成功研發出新冠肺炎疫苗,美國經濟才有望全面復甦。話音剛落,疫苗公司Moderna隨即公布好消息,股價爆升刺激美股跟上,一日後順勢抽水,背後精心安排不言可喻。疫市下人人望有新藥或疫苗沖喜,一點風聲便炒個不亦樂乎。大家還記得之前大受追捧,市值一度升破1,000億美元大關的吉利德科技(Gilead)嗎?疫苗都話要面世了,研發瑞德西韋(Remdesivir)的Gilead還有沒有戲唱?

美國新冠病毒疫情全球第一,Gilead研發的抗病毒藥瑞德西韋被視為救星,臨床試驗期間不時傳出好消息,股民自然跟著雀躍起舞,就連美國食品藥品管理局(FDA)也不甘落後,5月初火速批准醫療機構 「緊急使用」 瑞德西韋,用來治療重症患者。偏偏應驗了股壇經典智慧「見光死」,股價之後反覆走低,至今未見起色。如今殺出個Moderna,Gilead捧場客立時如坐針氈。

疫市下人人望有新藥或疫苗沖喜,相關藥股應聲炒上。﹙資料圖片﹚

Moderna疫苗可望而不可即

相對瑞德西韋,無疑疫苗始終是對抗新冠病毒最大殺器。目前全球過百間機構日以繼夜研發疫苗,由研發至推出市面,專家估計最快要12至18個月;但是面對新冠病毒來勢洶洶,全球經濟受到重創,疫苗成為重啟經濟活動的鑰匙,更是美國總統特朗普能否連任的關鍵。Moderna稱最快7月進行疫苗的第三期臨床測試,並希望今年內推出市面,進展之快令人難以想像。不過,公司對研發疫苗如此信心滿滿,除了配合特朗普的選擧工程,事後看來更可能是為其逾13億美元的配股行動作舖墊。

Gilead的瑞德西韋原打算用於醫治療伊波拉(Ebola)和中東呼吸综合症(MERS)等疾病,但從未獲批任何應用。新冠病毒出現後,瑞德西韋於不同國家臨床試用,4月中傳來芝加哥大學進行的第三期臨床試驗療效不錯,5月初獲FDA緊急授權使用,成為治療新冠重症的希望。雖然近期有關新冠疫苗好消息接踵而至,但只是通過小規模安全性測試,尚未進入大規模有效性測試,距離通過所有臨床測試,並最終獲FDA批准上市,恐怕還有很長一段路要走。

事實上,在疫苗研發仍處於初階之際,只要瑞德西韋能確證對新冠重症的療效,仍有一定商業價值,何況Gilead還有其他新藥在研。Gilead上周五(22日)收報73.34美元,市值922億美元,相當於預測市盈率11.72倍,52周股價介乎60美元至84美元上落,波幅反映市場對Gilead的新藥能獲批准上市的憧憬,這包括治療類風濕關節炎的Filgatinib,以及大家引頸以待的瑞德西韋。

分析又指,用於治療類風濕關節炎的Filgatinib也是為Gilead的「明日之星」。﹙資料圖片﹚

兩款新藥市場潛力巨大

據了解,Gilead早前捐出的150萬劑瑞德西韋已經用罄,未來數周將正式收取藥費。證券界為此估計,假設瑞德西韋每劑售價5000美元,以及公司預計產量,其銷售將為Gilead今明兩年分別貢獻5億及7.5億美元的全球性收入,至2022年有關收入更增至10億美元。按最佳情境推演,瑞德西韋極可能為Gilead帶來介乎50億美元至100億美元的銷售收入。

Gilead一向以研發人類免疫缺乏病毒(HIV)為主,近年銷售收入主要來自HIV相關的藥項。公司2019年財年及最新的2020年首季度,約75%便來自HIV的藥項。其中,首季度淨利潤下跌兩成一至15.51億美元。市場一直擔心Gilead單靠食HIV藥品的老本,長遠未必能保持盈利的增長,彰顯其開發拳頭藥如瑞德西韋等新藥的迫切性。

瑞德西韋為Gilead帶來新希望,用於治療類風濕關節炎的Filgatinib也是明日之星。這是Gilead與比利時生物科技公司Galapagos NV合作項目,去年底已向FDA提交了新藥申請,同時提交的還有一張優先審評券,可縮短預期的審查時間。由於Gilead於歐洲和日本也遞交了申請,有望成為推動未來增長的關鍵產品之一,即使同樣面臨多個競爭產品,但業內估計2024年Filgatinib全球銷售額預計可達到14億美元。

當然,兩隻新藥一日未正式獲批,要推動Gilead股價突破100美元,有相當大難度,因這涉及數百億美元市值的爆升;但是只要不時有利好的臨床數據,在52周股價波幅炒上落,未必沒有賺水。再者,Gilead預期股息率有3.7%,較標指平均2%為優,是進可攻、退可守的投資藥品股選擇。



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