日央行下周開貨幣政策會議　王良享料不會加碼量寬

日圓今年一度十分強勢，每百日圓兌港元由年頭最低的6.4水平，一度急升到8月中的7.79水平。其後圓匯表現轉弱，近月每百日圓兌港元一直在7.45至7.5左右的水平徘徊，走勢未明。

日圓何去何從？外界普遍將焦點放在下周一、二（10月31日、11月1日）日本央行的貨幣政策會議上，究竟會否減息和進一步擴大量寬規模。前日本經濟財政大臣竹中平藏預料，美國聯儲局加息將為日本央行提供進一步放鬆貨幣政策機會，如果日本央行在美國決定加息時掉頭減息，將可使日圓走低。

日央下周加碼「放水」機會不大

星展銀行財資市場部董事總經理王良享認為，日本通脹仍沒有太大的上升壓力，而且美元兌日圓仍然貼近100水平，不算太低，預料日本央行有機會只進行象徵性的減息。同時，由於日本央行過往已經買入大量的指數股票型基金(ETF)， 作為資產購買計劃的一部分，若果再度加大買債規模，恐怕會令10年期國債的收益跌穿零，有違日本央行把10年期國債收益率定為0%的目標，故此王良享相信日央行下周進一步加大寬鬆貨幣政策的機會不大。

早前，高盛日本經濟學家Naohiko Baba亦認為，日本在下周一連兩日的會議上，將傾向維持現狀，不會擴大寬鬆。原因是，能源價格轉勢將令日本核心CPI通脹未來幾個月回升、日本政府又通過了追加預算經濟刺激、再加上美元加息會令日圓走弱，這些因素都令日本政府無需急於「加碼」寬鬆。而且1至5年期日本國債收益率未見起色，將影響日本銀行的收益。

王良享：日圓料有機會低見7算

早前富達國際投資總監丸山隆志受訪問時大膽預測美元兌日圓明年底可能見110至120水平﹙即每百日圓兌港元7.05至6.45﹚，引起市場關注。王良享則料，美元兌日圓1年內有機會低見110，但重回115至125水平的機會則不太大。

他解釋，近來其他國家的長期利息都有所回升，只要日本長期利息維持在零附近，料日圓走強的機會不大；另一邊廂，美國聯儲局如果在年底加息，將令日圓進一步走弱，「日本這一財年仍有6到7萬億日圓可用作減稅、基建之用，相信經濟會開始重上軌道，通脹都有機會慢慢上升。風險方面，除非特朗普真的當選美國總統，否則市場不會大震盪，要不然英國公投談判都只是英國自己的事，對全球資本市場影響有限，市場避險情勢已經大大減低，日圓有機會慢慢走弱。至於美國加息，市場已經price in (將這因素考慮了在價格當中)了，不會令日圓走弱得太多。」王良享續稱。

他表示，日本地震過後，核電發電能力大減，日本能源要依靠入口，令日本由本來有頗大的貿易順差變為連續3年有貿易赤字，是令當時日圓出現巨大跌幅的原因之一。但近年油價下跌，日本重現貿易順差，會提高外界對日圓的需求，變相令日圓不會重現2012至2015年的巨大跌幅。