港股反彈受惠短債息急跌 專家指兩大原因聯儲難收水│財經評論

撰文:古美儀
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港股今日急升逾500點,科技股更成為升市火車頭,美團及阿里巴巴升2.1%至5.2%。其中一個利好因素,是美國債息急跌,皆因聯儲主席鮑威爾隔晚(22日)趁國會聽證會的機會借機放鴿,強調不會「先發制人」加息,消除上周聯儲議息會議後市場對提早「收水」的憂慮。對利率變化最敏感的兩年期國債息率,立即創出3個月以來最急跌勢。

不過,本周五美國將公布聯儲局最關注的通脹數據—個人消費開支指數(PCE),據《彭博》綜合分析員預測,PCE將由3.6%升至3.9%,再創2008年金融海嘯以來高位,會否令債息再起波瀾,動搖升市動力?

恒生銀行首席市場策略員溫灼培指,通脹升溫逼使到聯儲局不得不正面回應,但是要加息的難度很高。(張浩維攝)

周五美PCE通脹指標 料創金融海嘯以來高位

美國周五將會公布PCE,市場分析預期有機會再創十三年高位。恒生銀行首席市場策略員溫灼培接受訪問時指出,相信美國的通脹數字,短期難言見頂,特別是近來國際油價急升至73美元,將推高夏季的出行旺季運輸成本。

他認為現時通脹升溫,逼使到聯儲局不得不正面回應,在上周會議提到「縮表」等收水放式,避免市場對聯儲的公信力失去信心。不過,他認為聯儲要收緊貨幣政策,其實難度很高,主要有兩大原因。

近來國際油價急升至73美元,相信美國的通脹數字,短期難言見頂(資料圖片)

兩大原因聯儲收水難

第一個原因,是美國要嚴防「縮表」及加息等收水方式,會令到經濟增長急煞車,令到美國整體經濟增長落後於中國,這是總統拜登上任之時,已經清楚表明的立場。

二來,美國的就業情況,仍未足以令到美聯儲收緊貨幣政策。反映美國就業情況的非農就業數據,已經連續兩個月令市場失望,3月份新增職位達到91.6萬個,不過到4月及5月的新增職位只得27.8萬個及55.9萬個,遠低於市場預期的接近100萬個。

溫灼培:到10月份美國就業市場才「見真章」

現時美國的就業市場相較疫情前,仍有760萬個職位未能回補。美國商界聲音認為,在疫情經濟停擺時,美國政府落實向失業者提供每周300美元的聯邦失業補助,是令到美國失業市民不願意重投就業的原因之一。因為對低收入人士而言,申領失業補助的金額,較拿取工資更好。該補貼原定計劃於9月完結,現時有部分州份擬提早停止發放,包括阿拉斯加、密西西比及密蘇里州將於6月逐步停發補助。

美股三大指數上周急跌後,昨晚鮑威爾就趁出席國會聽證會之際,向市場派定心丸(資料圖片)

因此,溫灼培認為,美聯儲對於縮表收水,其實仍未能有確實的時間表。現時是在放口風階段,官員表示會關注通脹,但是實際上是在拖延時間,觀望美國的就業是否能如期恢復。

美股上周急跌 鮑威爾言論志在安撫市場

他認為,要等到今年9月底完結,10月份的就業數據才能「見真章」,因為屆時美國的聯邦失業補助全面停止,才可反映勞動市場的恢復實況。

對於近來美債市場大幅波動,出現短期債息升、長期債息跌,亦即是收益率曲線趨平的情況,溫灼培認為是一個負面的訊號,反映投資者擔心長期經濟增長動力轉弱,令到長債息受壓,而加息預期又令到短期債息上升。

不過,有趣的是,當聯儲收水預期,令到美國股市急跌,作為聯儲主席的鮑威爾,自然又會再度向市場派定心丸,安撫市場。情況就如同美股三大指數上周急跌後(道指上周連跌五日,與標普500指數上周累跌3.5%及1.9%,分別是去年10月與今年2月以來最差),昨晚鮑威爾就趁出席國會聽證會之際,強調不會「先發制人」加息,言論令到美國短債息回吐,利好股市特別是科技股走勢。