恒大危機或掀違約潮 內發展商面臨三重打擊

撰文:孫素青
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10月11日,恒大(3333)部分境外債券持有人尚未收到利息支付,在此之前該公司已經兩次未能按時兑付美元債券票息,有分析稱,如果恒大不斷深化的債務危機阻塞關鍵性的融資渠道,且負債沉重的借款人資金狀況無法改善,那麼中國房地產公司明年可能掀起違約潮。

彭博社10月9日報道,隨着中國政府繼續採取措施給房地產市場降温,有越來越多的跡象顯示,恒大的流動性危機將會蔓延到其它的開發商。「百強房企」花樣年(1777)意外違約,導致離岸債券市場出現劇烈拋售,令市場更加擔心蔓延的風險。中國垃圾級美元債的收益率升至16.9%,為大約十年以來的最高水平,而恒大集團美元債價格跌至紀錄新低。

另類資產管理公司SC Lowy首席執行官Michel Lowy10月8日接受《彭博電視》訪問時表示,中國的開發商面臨「三重打擊」,即離岸融資渠道縮水,「災難性的」9月預售表現,以及在岸銀行市場受限。

Lowy表示,如果到明年風險較高的發行人仍然難以在離岸市場融資,則可能引發「巨大的違約潮」。「最終,這就是一場流動性遊戲,中央政府到某個時間點開始讓步,釋放房地產開發商的流動性壓力之前,你還能生存多少個月?」

彭博稱,雖然中國政府有可能會採取行動,防止恒大無序違約引發系統性風險,但政府不太可能介入直接援助恒大。最近幾年,中國政府允許違約數量逐漸增加,從而限制道德風險,並鼓勵債券市場定價更好地反映風險水平。彭博彙編的數據顯示,今年創紀錄的1,750億元人民幣境內公司債違約中,房地產公司未按期兑付的規模佔比達36%。

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