量寬「緊箍咒」鬆綁 日圓踏升浪

撰文:黃捷
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摩根士丹利將2016年稱作「日元之年」,今年有望應驗。﹙Getty Images﹚

踏入2016年,環球金融市場率先爆發一場小股災,日元作為傳統避險貨幣,再度受到市場青睞,兌美元上漲至去年1月以來的高位,開了一個不錯的頭。外匯專家分析指,預期日本央行今年不會再加推量化寬鬆措施﹙QE﹚,加上金融市場持續動盪,日元將繼續發揮資金「避難所」角色,走勢經已見底。

日本央行自2013年4月以來,先後推出兩輪刺激措施,日元匯價因而不斷受壓,去年6月兌美元曾創下13年來最低的125.86日圓。不過,星展香港財資市場部大中華區董事總經理王良享認為,量寬對日元起的「緊箍咒」作用開始鬆綁,「經過兩輪量寬,日本經濟沒有明顯好轉,更出現負增長,日本央行意識到增加QE的效用不大,無助提升日本出口競爭力。故去年10月,日本央行已沒有再提加碼放水。」他估計,日元今年有可能開展2至3年的升浪,今年內可見113的水平。

恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培同樣認為,日本央行不會推出新量寬政策,「經濟如此差,但日本政府都講到『鬼咁好』,言下之意無是無心再加推量寬,日元難跌。」此外,他表示日本首相安倍晉三去年9月通過有爭議的安保法案,得失不少選民。如果日元繼續貶值,導致入口貨價格上升,影響低下階層生活,隨時要「執包袱」。

避險角色更勝美元

隨著環球泛起避險之風,日圓連日受到追捧,上週五﹙1月8日﹚收市升至117.26,自去年1月以來最高;日元作為傳統避險貨幣將「大派用場」。王良享估計,今年金融市場風險事件將較去年多,加上地緣政治風險升溫。惟美元避險功能已因美匯上升了不少而減低,令日元作為資金「避難所」的作用更突出。

事實上,已有機構唱看好今年日元表現,摩根士丹利更將2016年稱作「日元之年」,認為日元兌美元將在今年底升至115的水平。不過,王良享、溫灼培同樣認為,由於美國步入加息週期,日本與美國的息差將會加闊,美元長期不會太弱,日本雖然已經見底,但難望大升。

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