瑞銀稱港股估值跌至貿易戰以來低位 內地投資者正等待低吸機會

撰文:古美儀
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瑞銀證券中國策略分析師孟磊指出,內地受到宏觀經濟下行壓力,A股市場持續出現盤整。相信在疫情持續下,特別是上海封城後,當地主要港口集裝箱按年雙位數下跌,影響製造業產業鏈,估計今季度經濟仍然受壓,料會見今年最差的增長。

孟磊預料,A股繼續處於震蕩磨底期,相信要待內地疫情受控,支持經濟政策開始發力,第三季經濟才有機會出現按季的改善,屆時才可以支持A股出現反彈。

至於本港股市方面,特別是中資股表現,他相信走勢和內地A股相近,繼續處於低位。不過,不同之處在於資金流動性方面。

孟磊解釋指,A股比較注重內地的公募基金發行等資金入市,對股市流動性的影響;至於港股市場則更為着重海外流動性,對美聯儲加息收緊美元資金流動的問題更為敏感。

考慮到現時內地整體處於信貨寬鬆周期,該行估計今年內地整體信貸增長(調整社融)會高達10.3%,高於2021年的10.1%,因此認為在資金流壓力方面,港股面對的壓力比內地市場更為沉重,港股的估值亦跌至接近2018年中美貿易戰以來低位。

不過,孟磊指出,內地投資者對於港股的取態,其實比海外投資者更為積極,他接觸到內地投資者,不少都表示正在等待對港股「逢低吸納」的機會。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊指出,內地投資者對於港股的取態,其實比海外投資者更為積極,他接觸到內地投資者,不少都表示正在等待對港股「逢低吸納」的機會。(資料圖片)

在股份行業配置方面,孟磊認為可考慮超配A股五大板塊,包括食品飲料、家用電器、動力電池相關股、可再生能源及國防軍工股。他指出,參考2020年上半年時的股市表現,當其他板塊負增長時,消費股有15%盈利增長,能夠吸引投者,將資金轉泊至必需消費品行業,特別是食品飲料行業。

另外,該行低配銀行、汽車零部件、休閒服務業(如旅遊及酒店)、紡織業及房地產行業,當中汽車零部件行業是剛剛從看好名單中剔除出來的,轉為看淡的,原因是受到上海港口封鎖等影響,令到汽車零件供應鏈受明顯阻塞,同時內地的汽車銷售亦轉弱。

國家主席習近平昨日親自主持召開中央財經委員會第十一次會議,研究全面加強基礎設施建設問題,提到要加快新型基礎設施建設,提升傳統基礎設施水平等,支持今日中港股市的基建及建材股造好。對於基建行業走向,孟磊認為在疫情及宏觀經濟不明朗時,基建投資是今年內地政府推動增長的主要方式。相較過去數年內地基建投資增長僅低單位數增長,他估計今年全年的基建投資增長,將會創下多年來高位,料按年升8%。