高盛料港銀最快本月首加P息 第二次或於12月發生

撰文:顧慧宇
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美國聯儲局今年已累計加息2.25厘,與樓按相關的1個月港元拆息(HIBOR)近日持續向上創新高。高盛預計,本港銀行最快在本月,最遲在9月22日,即聯儲局公佈議息結果翌日,便會首次上調最優惠利率(P),預計加幅將為0.25厘。該行指出,加P料僅一次起兩次止,倘有第二次加P,估計將於12月發生,加幅也將為0.25厘。

該行發布報告表示,一般而言,當P息減1個月HIBOR的差距縮窄至約2個百分點,前者便會上調,而兩者間的差距現已僅約1.8個百分點。該行預計,聯儲局會在今年底完成加息,最終加至3.25 厘至3.5 厘,而活期存款流向定期幅度可控,資金成本環境不緊張。

高盛估計,P息每上調25點子,將導致中銀香港(2388)及恒生(0011)淨息差分別收縮0.02厘和0.05厘。不過,相對港銀在2021至2024年間預測的淨息差累計擴張幅度,亦即54點子或58點子,相關負面影響仍屬有限。

高盛並不認同本地銀行股股價已見頂,預計銀行股未來12個月仍可進一步走高,因其財務表現已有所改善。與上次加P不同,隨着入境措施進一步開放,本港經濟增長明年料有改善,消費活動也可望轉強。同時,企業貸款有望獲得重新向上定價,令有關貸款淨息率好轉,以及港銀現估值較歷史均值有25%折讓。

高盛看好企業貸款相對零售銀行比重較高的銀行股,原因是加P對零售銀行淨息差的限制較大。基於中銀香港對零售銀行業務盈利依賴程度較低,故給予買入評級,並將其列入確信買入名單。