內房｜標普：國企冒起改變行業發展　境外發債活動減

據國際評級機構標普發表報告指出，在加息環境下，國企內房的冒起將改變行業發展，並會降低內房的金融創新，減少境外債券市場活動。民營內房佔亞洲投機市場的一大部分，債務透過進取的建築高周轉模式，獲明顯增長，更曾是區內的活躍新發行債券之一。

報告顯示，2021 年民營（POE）內房商發行370 億美元的境外債券，幾乎全部為投機級債券。但截至2022年上半年，數字已下降至20億美元，並不包括債券交易活動。以往內房在亞洲發行了約40%的美元投機級別債券，其中逾七成來自大中華區。惟今時不同往日，民營內房逐漸脫軌，國企內房亦不得不接手。

雖民營內房和內地樓市不斷縮水，但卻愈趨穩定，國企內房較少利用進取的槓桿操作，性質上也較低機會催谷資產價格泡沫。

該行指，內地政府正採取大膽措施來恢復對樓市的信心，僅在11月已宣布多輪支持措施為內房增加1萬億人民幣的流動性，最近的措施以國有開發商為目標，主因其財務狀況最為穩健，亦是少數具生存能力的民營內房，而相關政策有機會是未來3至6個月內房危機的轉捩點，亦為國企內房典定新的主導地位。