美團王興貼《焚書坑》 市場憂步馬雲後塵 專家料股價短線難反彈

撰文:許世豪
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內地互聯網企業正處於「反壟斷」的監管浪潮,美團 (03690) CEO王興在旗下平台「飯否」上發布《焚書坑》一詩的帖文,引起市場關注。公司股價九連跌,今早(10日)一度挫約一成,收市跌幅收窄至跌7%,報262.8元。分析相信,股價暴瀉與市場人士擔憂其言論或引發後果有關,短線難以反彈;中、長線亦要擔心產業結構會否出現大轉變。

美團市值由高位蒸發了1.2萬億元。(資料圖片)

美團(3690)股價開市後急挫,全日跌7%,連跌第9個交易日,股價創年內新低,較歷史高位的460元大跌逾四成,市值蒸發1.2萬億元。股價大跌,一般認為與王興在內地「反壟斷」的形勢下,於平台「飯否」發文提及《焚書坑》一詩:「竹帛煙銷帝業虛,關河空鎖祖龍居。坑灰未冷山東亂,劉項原來不讀書。」有關。

《焚書坑》 由唐代詩人章碣所寫,意指秦國有山河天險,以及曾經焚書、坑儒,都未能守住基業,帝業「根基」亦被淘空;焚書坑內的灰燼仍未冷卻,山東已經有亂事;而最終推翻秦的劉邦、項羽,二人亦不是讀書人,反映秦始皇為保護政權而焚書、坑儒,最後一點用都沒有。

王興在社交平台的發言,引發市場猜測。(資料圖片)

市監局要求科企「自檢自查」

目前中國科企受市場監管總局的《反壟斷法》影響。市場監管總局去年底立案調查阿里巴巴(9988)涉「反壟斷」一案,事件調查3個月後,阿里巴巴終於在4月10日,被市監總局重罰182億元人民幣。

及後市監總局、中央網信辦、稅務總局於4月13日聯合召開互聯網平台企業行政指導會,要求美團在內的34間企業須在一個月內全面自檢自查,逐項徹底整改,若再發現平台企業在整改期過後,仍強迫實施「二選一」等違法行為,一律「從重從嚴」處罰。

一個月的「自查期」即將來到,暫時未知相關科企會落得什麼「下場」。不過王興在當局調查期間的「關鍵時刻」貼出上述詩詞,隨即引起內地網民討論,更有人覺得情況與阿里巴巴創辦人馬雲相似,或暗指監管的壓力。一位財經博主在微博道:「前有馬雲演講,後有王興抄詩......人生巔峰盡頭已到,自然禍從口出,他的生辰看後面還有五年背運。時也命也,今年是很多人的轉折之年​​​​。」

馬雲去年曾在上海外灘金融峰會演溝,提及中國「管」的能力很強,「監」的能力明顯不足,又直言「中國金融基本上沒有系統,而是中國是缺乏金融系統的風險。」此番言論令不少市場人士將當局在螞蟻集團上市前夕要求暫緩﹑並加強監管等一系列舉動聯想在一起。

王興試圖為文章降溫,稱這首詩給他一個警示。

王興試圖降溫:保持對創新追求

王興之後刪除了文章,又試圖降溫,發文稱這首詩給他一個警示,「最危險的對手往往不是自己預料的那些,阿里一直盯著京東,最後的贏家竟然是拼多多。同理,美團外賣最大的對手看起來是餓了麼,但可能顛覆外賣的是我們還沒有關注到的公司和模式。」美團回覆《香港01》查詢時,亦再次重申發文原因非外界解讀如此,帖子含意是提醒公司要時刻保持對於創新的追求。

外賣員「外包」問題 或成下一監管目標

過去美團除了面對《反壟斷法》的調查外,最近北京衛視播出節目《局處長走流程》,北京人社局副處長王林曾體驗送外賣,與美團代表交流時,後者透露目前美團平台上的註冊外賣員將近1,000萬人,他們不是美團的員工,而是屬「外包關係」,更直言早前向猝死的外賣賠償60萬元人民幣是出於輿論壓力,「我們也沒有辦法完全直接負責任,這可能會增加一些企業的負擔。」惹來自媒體炮轟。

專家認為,短線而言股價或受王興言論影響,惟不論美團以至其他內地科技企業,未來都有一大隱憂要解決,股價才有望反彈。

內地當局互聯網平台需在(資料圖表)

洪龍荃:短線難收復失地

中原資產管理投資總監洪龍荃(Larry)接受《香港01》訪問時認為,今日股價下跌,主要是與王興的詩有關,加上正面對「二選一」的調查,相信美團股價難以在短時間內收復失地。

他表示,過去的星期六、日,文章已經在內地平台有不少討論,雖然王興其後將相關的文章刪除,亦有作出解釋,但已引起市場擔憂,美團或與阿里巴巴及螞蟻集團有同一下場,監管當局或因今次事件下重手,「唔鍾意,罰得重啲。」

至於王興有為文章解釋,他指市場似乎不太認同,「市場唔buy,可能覺得王興只不過是辯解...王興嘅原意係點,要當事人先知,但好似古時咁,皇帝覺得你寫嘅東西有問題,原意係乜唔重要。」

洪龍荃相信美團股價難以在短時間內收復失地。(資料圖片)

易方王華:最擔心仍是產業結構改變

易方資本投資總監王華就表示,今次發文屬「突發事件」,市場沒有預期下造成股價大跌,「同業績唔同,部分資金會有預期...就算罰款亦已經有預期,情況或者好似阿里巴巴咁,被罰大約4%銷售額,除非(罰款)超出好多,否認(股價)甚至有機會回升。」

他表示,罰款等都是「一次過」的行為,即使增加罰款金額,影響亦只是短暫,最大問題是,在當局加強監管下,若果產業結構改變,或嚴重影響互聯網公司的盈行前景。

王華認為,一旦產業結構出現改變,或嚴重影響互聯網公司的盈行前景。(資料圖片)

科企前景:仍待監管規則出台

王華解釋,科企多以資助、補貼等去搶佔市場率,「一路燒錢, 燒到市場好大,用戶有習慣,之後加返價,或者畀少一啲補貼。」在這個情況下,行業會出現「End Game」,會有科企成功搶佔最大的市場份額,「之前會有打勝仗的一天,(加強反壟斷)會令市場長期處於混戰狀態,想搶市場率、加價、賺錢,呢個想法會冇咁易成功。」

洪龍荃亦有相近的看法,他指現時要等待內地當局制定對互聯網平台的監管規則出爐後,後市走勢才會更清晰,「科技股前景依家保守少少,唔可以二選一,會唔會難賺錢咗?成個story(故事)已經唔同咗,新的規則係點?球證未寫好規則,相信未來一、兩季難有升幅。」

易方資本高級分析員關博文補充,美團股價前景,要視乎一個月的自查期後,當局會否對美團作出處罰;而科技股估值過高、市場預料通脹升溫,以及內地收緊貸款及資金流勢性等因素,都是令相關類別的股價持續偏軟的原因。