投資先機｜元宇宙投資　原則大不同？

近期在元宇宙這一個新興概念下，投資者關心傳統的投資分析是否仍能應用。筆者相信科技將會日新月異，但投資精神與實務原則卻不會改變。從來投資者都可以投資於此另類投資，例如名畫或其他收藏品，但對普羅大眾而言，投資於企業股票上更易掌握，直接透過企業的發展帶動股價上升而受惠。而以虛擬概念運作的元宇宙投資項目的興起是否會改變傳統投資的基礎分析，今日讓筆者透過由上而下及由下而上兩方面的解說作剖析。

先列舉兩個從下而上的例子作參考，不過讀者要注意例子只作參考，並非投資建議，過去的表現也不代表未來的走勢。先看企業投入開發元宇宙項目的例子。Facebook在去年10月宣布投放100億美元投資於元宇宙項目並改名為Meta，向投資者明示公司將朝「元宇宙」願景前進。公布當天股價上升了1.51%，同日帶動納指上升1.39%，帶動了大市反彈。這例子反映市場對Facebook朝元宇宙概念方向發展是樂觀的。

另外看看收購合併的例子。以收購而言，正常收購方要動用現金，所以一般收購公布時股價會下跌，而被收購公司因為有資金注入，股價便會上升。如微軟於今年一月以近45%溢價收購遊戲發展商動視暴雪，當天微軟股價跟隨大市下跌，但被收購的動視暴雪則上升25.88%。

上述例子顯示元宇宙概念股並未走出傳統證券分析的框架，而近日有元宇宙概念科技股持續下跌，正正反映出股價受到由上而下的宏觀因素影響。科技股的下跌主因是受加息週期所影響。自2020年疫情之後，各地央行大幅減息及量寬政策施行下，科技股一直跑贏大市，直至去年中後，美聯儲表示將會開始退市，此時科技股表現已經開始變差。近期市場已經預期美聯儲可能加快加息，因而引致科技股大幅下跌。

儘管面對新的科技發展，但傳統股票基本分析仍然適用於元宇宙股票投資之上。至於企業投入元宇宙的前景能否帶動股價上升，則要視乎投入發展參與的項目及涉及資金等，重點是否能為未來帶來盈利機會。在近日宏觀加息週期影響之下，假如因為包含元宇宙概念就仍然爆升，那反而代表泡沫化的機會較高，所以科技股早前過高的估值出現調整，其實不是壞事。

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張詩琪為中國銀行（香港）個人數字金融產品部財富顧問處高級團隊主管（財富策略），擁有多年經驗，熟悉不同金融產品涵蓋股票、債券、商品及外匯等。張詩琪帶領財富顧問處財富策略組專責追蹤投資市場走勢及制定相應投資策略，並代表單位撰寫不同的理財個案供客戶參考。

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