中國經濟下滑風險增 推升政策寬鬆預期

撰文:余一竹
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近期中國經濟急劇趨緩引來各方矚目。早在今年7月29日,中國國家主席習近平在中南海召開黨外人士座談會,就當時經濟形勢和下半年經濟工作聽取意見和建議,屆時中國經濟下行壓力加大的討論就提上日程。

李克強在陝西召開經濟座談會,坦言中國當前經濟面臨的壓力。(中國政府網)

而近期中國經濟更是面臨加速放緩的趨勢。9月15日,中國國務院總理李克強在訪問俄羅斯期間接受媒體採訪時稱,受世界經濟增長放緩、保護主義和單邊主義上升等因素影響,「中國經濟也面臨一定下行壓力」,但他同時強調中國經濟發展有巨大的「韌性、潛力和迴旋餘地。」

而在10月14日,李克強在西安召開部分省部級負責人經濟形勢座談會坦誠,儘管中國經濟運行總體平穩,結構調整穩步推進,但「當前經濟下行壓力持續加大,實體經濟困難突出,中國國內需求疲弱,一些食品因供求關係變化價格上升,一些地方發展動力不足」。中國官方對經濟形勢的判斷不容樂觀。

而中國陸續公布的季度經濟數據也印證這一擔憂。從最新的CPI和PPI數據來看,中國經濟的結構性問題仍然嚴重。9月份全國居民消費價格(CPI)按年上漲3.0%,其中食品煙酒價格按年上漲8.4%,显示供应不足;9月工業生產者出廠價格指數(PPI)按年下降1.2%,表明需求仍然疲弱。無論是供應還是需求都顯示中國經濟下行壓力非常大。

從進出口數據來看,今年前三季度中國外貿進出口總值22.91萬億元人民幣,按年增長2.8%,數據很不理想。尤其是,9月份進出口數據出現十分罕見的全面負增長。9月當月的進出口總值2.78萬億元人民幣,下降3.3%。其中,出口1.53萬億元,下降0.7%;進口1.25萬億元,下降6.2%。而數據還顯示今年進口在3、5、6、8、9月都出現了按年負增長,且降幅不斷加大。

另外,從投資、消費數據,以及工業生產和服務業的數據看,各方面的增速都有明顯的下滑。而從對中國社會的觀察來看,儘管出現新的發展動能,但中國企業整體的產出和利潤在降低,部分企業面臨持續的低迷、民間投資者信心不足,投資放緩、債務增加,消費者捂緊錢包,消費放緩,就業承受的壓力空前升高,中國經濟正面臨一個複雜的下行周期。

外界經濟分析機構也對中國經濟下行危險做出警示。此前,國際貨幣基金組織(IMF)表示曾判斷,中國到目前為止的政策足以使經濟增長在2019至2020年穩定下來。但新的外部不確定性提升也加劇了中國經濟放緩的壓力,IMF在本月15日再次下調中國今明兩年增速預測0.1和0.2個百分點至6.1%和5.8%。

中國經濟下滑的趨勢從2012年開始就已開始。自此,中國經濟增長從持續了10年的9%以上的高速增長開始逐年放緩,6年後下滑至2018年末的6.6%。而今年以來下滑趨勢仍沒有扭轉,第一季度增長6.4%,第二季度增長6.2%,而大多數分析預測,中國第三季度經濟增長會跌至6%甚至5.7%的歷史新低。

無論是從經濟數據、市場表現,還是從中國政府的表態,以及社會輿論的反應來看,本輪中國經濟的下行壓力空前加大。因此包括IMF在內的不少機構建議,若中國經濟出現顯著放緩,需考慮實行額外的政策放鬆措施,以防止中國經濟出現「硬着陸」的風險。當然,IMF也指出任何刺激政策都應該放眼於向低收入家庭的財政轉移支付,而不是大規模基建支出。