憂特朗普政策無作用　新加坡主權基金GIC準備長期低回報

全球第八大主權財基金新加坡政府投資公司（GIC）表示，美國總統特朗普的經濟政策，很可能是市場一項重大風險，因而削減了高風險資產。

市場風險明顯　但估值高且沒有調整

GIC的業績簡報中表示，雖然市場面對特朗普風險、美國利率逐步回歸正常以及英國脫歐，但市場波動仍然較低，已經估值很高。《華爾街日報》引述GIC行政總裁林昭傑稱，這種情況意味着市場或存在自滿的情緒。

他在一份公告內表示，按照目前的估值水平，高回報的機會已經大為減少。

GIC是新加坡外匯儲備管理機構，去年回報率為5.7%，與過去20年年化名義回報率一致。

持有大量美國資產　特別關注該國政策

過去1年GIC的股票、債券及私募股權投資比例變化不大，但以幾年表現來看，GIC減少持有高風險市場的股票，亦增加了現金及債券的持有量。美國是GIC最主要投資地點，佔總資產的34%，日本則佔12%，因此他們特別提到美國政策的風險。

利率相對較低　但汽車業已有信貸問題

GIC的簡報指出，美國企業利潤大約在兩年前已經見頂，雖然利率依然較低，但汽車等利率敏感行業已經面臨信貸問題。GIC投資主管Jeffrey Jaensubhakij稱，從多方面看，市場並未意識到這種風險，如市場要保持良好走勢，特朗普的經濟政策就一定要「發揮作用」。

過去10年，GIC都是瑞銀的主要股東之一，但為了預備萬一特朗普政策發揮不了作用的後果，今年5月GIC就將持有的瑞銀股份減少接近一半，由5.1%降至2.7%，而且投資損手收場。

已做好迎接長期不確定準備　甚至跑輸指數

林昭傑還表示，GIC做好了迎接長期不確定性及低回報的準備，甚至預備有數年時間跑輸市場指數，以獲取往後更好的回報。