美國首季GDP萎縮1.4% 是經濟衰退信號嗎?

撰文:01周報
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在3月議息會議後的新聞發布會上,美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)一直強調美國經濟「非常強勁」,但美國商務部上月底公布的數據顯示,2022年第一季度,美國國內生產總值(GDP)按年率計算環比下降了1.4%,遠不及市場預期的1.1%。這標誌着2020年疫情爆發後,美國經濟在刺激政策下走出的「自1984年以來最佳」的成績突然中斷。這一數據引發了市場對於美國增長動力不足,甚至可能走向衰退的擔憂。

美國前財長薩默斯(Lawrence Summers)日前表示,總結1950年以來的經濟規律,每當美國通脹超過4%、失業率低於5%,美國經濟就會在兩年內陷入衰退。截至目前,美國已連續13個月通脹超過4%,失業率連續8個月低於5%,而3月份通脹更是高達8.5%,失業率為3.6%。

高基數效應下的萎縮

坦白說,對美國經濟衰退的擔憂是存在的,但以單季度數據來定斷卻顯得操之過急。而且,美國上季GDP增長率達到了數十年來罕見的6.9%高位,在高基數效應下,今年首季的萎縮其實並不意外。事實上,如果換個統計口徑,美國首季GDP按年是上漲的。根據中信證券的研報,美國第一季度實際GDP按年增長3.57%。

美國4月失業率維持在3.6%。(新華社)

由此可見,美國經濟出現嚴重衰退的聲音是言過其實的。

如果從細分上來看,拖累美國第一季度GDP下降的一大原因是進出口的赤字。由於進口量和價格的激增,美國3月份的貿易赤字達到了歷史最高水平。整個第一季度,美國出口額下降了約5.9%,而進口額增長了17.7%。這當中的差額對美國總體GDP產生了很大的影響。

而且,美國進口額的大幅增長主要源自國內消費需求的大幅增強,換句話說,美國民眾對進口服務和進口商品的物質追求正在上升,而更願意花錢,其實是對經濟更有信心的體現。

要知道,消費約佔美國GDP的三分之二。可以說,只要消費不倒,美國經濟的基本盤就能能被穩住。數據顯示,美國第一季度個人消費額增長2.7%,高於上季2.5%的增長率。

聯儲局議息會議上周三(5月4日)決定加息0.5厘,幅度之大,是二十二年來首次出現。(Getty Images)

急縮貨幣政策副作用大

然而,這並不表示美國經濟會持續強勁......

詳細內容請閱讀第316期《香港01》電子周報(2022年5月10日)《美國首季GDP萎縮1.4% 是經濟衰退信號嗎?》。按此試閱電子周報,瀏覽更多深度報道。

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