【經濟講】人民幣曾穿6.7算 王良享:第二階段貶值潮開始!

撰文:
最後更新日期:

人民幣又再經歷驚險的一幕,兌美元的在岸價(CNY)和離岸價(CNH)今早一度雙雙跌穿6.7算,雖然後來脫險反彈成功,但過去3個月大跌小漲的走勢,著實令不少手持人民幣的港人一額汗,到底沽出還是保留,真是一個大問題!

星展香港財資市場部董事總經理王良享分析指出,人民幣從6月中至今已累跌近4%,年底前的下跌空間相對細小,問題在於,種種跡象顯示中國國策有變,或因為中美貿易戰的問題而默許人民幣持續弱勢,「人民幣已進入第二期跌浪!」他建議投資者若見人民幣反彈,就要把握時機換成港元或美元,更表明有個「必換價位」!

王良享認為中央對人民幣貶值的容忍度上升。(視覺中國)

3大因素震散人仔匯價

人民幣匯價連連下挫,王良享認為是3大因素所致。第一,中美貿易戰有升溫之勢,假如中國執意報復,可能觸發美國推進另外徵收2千億美元關稅的政策,令市場擔心進一步影響人民幣匯率。第二,王指人民銀行在年初撤銷人民幣定價機制中的逆周期因子,反映中國政府的起態度有變,加大對人民幣下挫的接受程度。

至於第三個因素,則與中國長期經濟基礎面有關。王良享解釋,中國過去兩年雖然對美國的貿易盈餘有所上升,但以對全球計其實出現雙位數的跌幅,本就難以支持人民幣匯率持續高企,而近期爆發的中美貿易戰,更令中國進退維谷,假如中國企硬,美國徵收的額外關稅愈來愈多,則意味中國輸往美國的貨物量會下跌,令貿易盈餘減少;假如中國願意軟化,或要據之前共識加大從美國進口貨物的金額,結果又是令貿易盈餘減少。投資者眼見以上3個不利因素,自然傾向先行沽出人民幣。

美國眾議院將舉行選舉,王良享料這令美元強勢存在暗湧。(資料圖片)

美元升值空間有限 人仔有力守6.85算

王良享指出,人民幣近期連連急跌,觸發點是美國首次宣布微收額外關稅,從6月14日至今累計已約4%,但相信人民幣在年底前的下跌空間相對有限,因為匯率是相對的,美匯指數從年初約88水平反彈至目前的94水平,反映市場預期美國聯儲局下半年加息會超過一次,這裏便藏有人民幣匯率喘息的契機。

王良享認為,聯儲局下半年加息逾兩次的前提,是美國正在加大基礎建設的工作,以及推進金融去監管化,然後通過這兩方面的工作刺激當地經濟。可是,美國將在今年11月舉行議會選舉,一旦眾議院的控制權由共和黨易手至民主黨,王相信屆時屬共和黨的美國總統特朗普,或未能推行以上的經濟刺激政策,令美元或無法進一步顯著上升,因此估計人民幣在年底前難跌穿7算,較可能見6.85算。

王良享指使沒有貿易戰,人民幣在國策下長遠都會貶值。(資料圖片)

當見每百港元兌84人仔 王良享:必換!

縱然有反彈的契機,王良享仍是主張要趁人民幣反彈時沽貨,因為中國國策有變,不再如以往般認為人民幣強勢具有價值。在中美角力的層面,王指美國曾暗示若人民幣的匯率若能偏強,或不會對中國採取極端的保護主義,中國本以為保持人民幣偏強便有利貿易談判,「但事實證明咁係唔掂㗎,所以人民幣第二期弱勢可以再延伸,因為中國冇必要再去取悅美國。」

若從中國的經濟政策出發,王良享指中國正由新興市場轉型做成熟經濟體,即要由過往依賴投資和外貿,變成依賴內部消費來作為經濟主動力,故此就算沒有發生貿易戰,中國的貿易佔經濟增長比例長遠要下跌,令貿易盈餘都可能下跌,甚至出現貿易赤字,「人民幣要因為好高嘅外貿盈餘、好高嘅經常帳,然後相對GDP增長有好高嘅比例而升值,呢個完全係過去咗嘅一件事。」所以,王指當見人民幣反彈至6.6算,即大約每百港元兌84.1元人民幣的水平時,「係將人民幣沽咗佢嘅『必換水平』﹗」



X
請使用下列任何一種瀏覽器瀏覽以達至最佳的用戶體驗:Google Chrome、Mozilla Firefox、Internet Explorer、Microsoft Edge 或Safari。為避免使用網頁時發生問題,請確保你的網頁瀏覽器已更新至最新版本。