【投資攻略】學睇「盈喜股」搵銀 5大「 蠱惑」位要認清

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港股快將踏入3月業績期,如果上市公司預期盈利大增,往往會發布「盈喜」預告。今年初至今,暫有近90間上市公司發了「盈喜」,但其後股價非必然向上,若貿然入貨,大有機會損手離場。在業績期前「做好功課」,先辨別盈喜是真是假,留意5大重點,才有機會搶佔賺錢先機。

散戶在業績期前「做好功課」,要辨別盈喜是真是假,可留意5大重點。﹙資料圖片﹚

一如盈喜通告沒有特定格式,標題可叫「盈利預增」、「正面盈利預告」等,上市公司發盈喜的標準同樣「多元化」,當中有不少學問。

要分辨真假盈喜,可先看公司在盈喜通告內利潤增加的原因,如果因為銷量增加,或者價格上升而賺多了錢,便是本身業務有增長,屬於「真」盈喜。相反,如果公司因為投資收益入帳,或其他與本身業務無關的因素,便要小心可能是「假」盈喜。要分清真假,起碼有5大留神位:

留心位一、收購谷利潤

當遇見上市公司因為收購新公司的盈利入賬,令整體盈利大幅上升,投資者就要留神。提供機電工程服務的熒德控股(8535)上月發盈喜,指去年底止9個月盈利將按年錄顯著增長,原因包括前年同期要計及上市開支,以及因收購衛保工程的經營業績入賬,貢獻公司收益所致。

從通告看,除了「顯著增長」字眼讓人不明增長幅度,亦不知衛保工程將貢獻多少利潤,直至公司本月發放業績,答案才揭曉。盈利「顯著增長」原來是由2017年同期賺373萬元,增長400%至賺1,865萬元,不過,如撇除2017年上市開支1,062萬元,公司實質僅多賺約430萬元;而業績同時顯示,衛保工程貢獻了706萬元利潤,即如果該公司的利潤沒有入賬,公司業務甚至有倒退!加上,衛保工程前年同期僅賺108萬元,如果未來衛保利潤有所減少,將一定程度影響熒德的業績。

熒德控股(8535)剛公布去年九個月業績,淨利潤增長400%至1,865萬元。(業績截圖)

留心位二、收益未必穩定

另一樣要留神的是公司收益能否持續,下列兩間都是經營娛樂業務的盈喜股,一間是靠電影製作和發行賺錢,另一間則依靠遊戲收入,但兩者收入的持續性較難得到保證,例如票房要劇本、演員等多方面配合,遊戲壽命則視乎玩家口味,難保下次推出能有同樣反應。

台灣戲劇製作公司傳遞娛樂(1326)預期,去年下半年錄得純利4,000萬至5,000萬元,相對前年虧損約2,890萬元,扭虧為盈是由於旗下霍爾果斯厚海文化貢獻的溢利,以及電影《L風暴》上映帶來電影製作及發行的收益增長所致,翻查《L風暴》去年總票房原來達4.4億元人民幣,全年排名第37位,難怪公司大幅受惠。

至於遊戲開發商火岩控股(8345)料去年將多賺逾90%,主要由於多款新遊戲獲得了非常良好的反響,使整體收溢大幅上升所致。如果有興趣投資,不妨先行了解該些新遊戲的種類和賣點,是否長賣長有。

電影《L風暴》由影星古天樂主演,去年總票房達4.4億元人民幣。(資料圖片)

留心三、低基數效應

「盈喜」有時亦可以睇成半杯滿,又或半杯水空,意思即是未必今年太好,只是上年太差!

第一類是受惠上年度低基數效應的盈喜股。例如,中海石油化學(3983)預期,去年全年度淨利潤約13.54億元至13.94億元人民幣,較前年同期激增約26倍。但原來該公司前年利潤僅5,000萬元,基數較低,才出現逾20倍這麼誇張的增長,再望遠一點,該公司2016年曾虧損2億元,2015年度又賺8.3億元,業績相當飄忽,即使個別年度盈利有增長,也要充足理由才可說服投資者入貨。

第二類是前一年蝕錢,因此不論今年賺多少,扭虧為盈已隨時可以報喜。中國醫療網絡(0383)預期,截至去年底止6個月錄得盈利,前年同期錄逾6,254.4萬元虧損。翻查公司截至去年6月底止的全年度業績,虧損額達1.37億元,即公司在2018年1至6月依然蝕錢,加上通告未說明盈利多少,單從通告實在難以分析公司的賺錢能力有否改善。

中海石油化學(3983)預期,去年全年度淨利潤約13.54億元至13.94億元人民幣,較前年同期激增約26倍。(業績截圖)

留心四、下半年倒退

上市公司全年盈喜,但如果上下半年「斬開」,有機會下半年增長較為遜色,這個情況去年出現在不少資源股中,例如洛陽鉬業(3993)和中煤能源(1898)。

洛陽鉬業預計,2018年度淨利潤介乎45.2至48.8億人民幣,按年升65.7%至78.9%。雖然表現「靚仔」,但細心一望,原來屬「有頭威無尾勢」,公司上半年賺31.2億元,即下半年只賺最多17.6億元,盈喜的背後是增長放緩。

至於中煤能源,預計去年賺約44億至48億元人民幣,按年升約26.1至37.5%。同樣地,上半年淨賺34.3億元人民幣,即下半年該公司僅得約14至18億元人民幣利潤,下半年出現倒退。

留心五、新會計準則

最後,由於會計準則的改變,亦會令公司利潤「發水」!好似藥股藥明康德(2359),去年利潤料大升8.6億至10.6億元人民幣,公司解釋除了因業務收入和利潤持續增長,但更主要的原因是由於執行新金融工具相關會計準則,把期內金融資產公允價值變動計入損益表中,涉及金額達5.7億元到6.6億元。

值得一提,公允價值變動往往只是賬面,未必有真錢「落袋」,可說是紙上富貴,如撇除此筆「收入」,藥明康德可能只賺多2億元至4.9億元。

宏高證券投資經理梁杰文指,投資者要留心企業發盈喜的原因,如果股票其後炒起幅度較細,有一定值搏率。(張浩維攝)

宏高證券梁杰文:要留心發盈喜原因 追入視乎炒上幅度

宏高證券投資經理梁杰文指,去年下半年因為貿易戰等壞消息,令企業估值大幅下跌,盈喜或盈警通告可讓投資者預示公司受外圍環境影響的幅度。但他亦提醒投資者留意公司發出盈喜的原因,例如一些一次性收入會令盈利質素打折扣,股票升幅理應較小。

常說「buy the rumor, sell the news」,部分股票在盈喜後,甚至之前已經大幅炒高,投資者又應如何部署?梁杰文指要視乎炒上的速度,因盈喜始終能夠憧憬和預視公司的利潤範圍,除非炒起的幅度較大,否則仍具一定值搏率。



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