【滙豐季績】無懼大笨象跣腳 專家撐6厘股息吸引 入市無需心急

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滙豐控股(0005)新一份季度業績出爐,期內集團少賺18%至48億美元,差過市場預期,更預警第四季可能錄得重大撥備。消息一出隨即震散股價,滙控午後轉升為跌,收市仍跌2.3%,收報60.25元;在倫敦股價早段曾大跌5.8%,其後收窄至約4%。

「大笨象」業績反覆,不過以現價計股息率仍高達6厘,加上派息穩定,向來是不少股民的心水愛股。縱然前景不容樂觀,光大新鴻基證券策略師伍禮賢仍力撑「獅王」有力維持派息,但就建議投資者無需心急,可待股息率升至7厘才入市。黃瑋傑則預料,滙控股價於58元即有望見初步支持。

近年滙控業績陸續改善,一度為「大笨象」的復興之路帶來曙光,無奈今年以來備受多項因素夾擊,業績再度陷入反覆。滙控第三季列賬基準除稅前利潤按年下跌18%,而經調整除稅前盈利亦跌12%;備受管理層關注的收入與支出增長率之差更重返負值,達負2.4%,再度失落正數目標。

更令市場擔憂的,是臨時行政總裁祈耀年(Noel Quinn)宣布,鑑於收入環境惡化,放棄於明年達到有形股本回報率(ROTE)超過11%的目標,來季亦有可能須作出重大撥備,包括商譽減值及重組準備等。

英國脫歐及香港政局不穩,影響滙控兩大業務地區表現。(視覺中國)

管理層棄明年業務目標惹憂慮

事實上,滙豐控股今年以來負面因素多籮籮,先是於8月出現管理層大地震,前行政總裁范寧(John Flint)上任年半後黯然離職,而英國脫歐、本港《逃犯條例》引發的抗爭浪潮,分別直搗集團兩大盈利重鎮,令第三季業績乏善可陳。

「大笨象」在復甦之路上步履蹣跚,拖累股價午後轉跌,全日跌逾2%,險守60元關。輝立資本管理董事兼基金經理黃瑋傑坦言,市場對滙控業績明顯不收貨,「年初滙控業績不俗,市場本來期待集團繼續提升盈利表現,但管理層今次卻表明放棄ROTE目標,第四季表現更可能進一步惡化,落差實在太大。」

臨時行政總裁祈耀年表示,鑑於經營環境惡化,預料明年難以達致原定ROTE的目標。

專家憂中美貿易戰續影響業績

光大新鴻基證券策略師伍禮賢預期,短期內滙控業績反彈的機會不大,甚至可能低處未算低,當中一大原因是中美貿易戰難言解決,將持續影響環球經濟,「雖然兩國已達成第一階段協議,但始終未入戲肉,沒有談及國企補貼、中國經濟結構等深層次問題。」此外,美國今年進入減息周期,亦會壓縮銀行業的淨息差水平,對滙控尤其不利。

面臨經營困境,滙控表明將會整頓回報偏低的業務。外電早前報道,集團計劃「加碼」裁員約1萬人,惟管理層今日並無確認有關消息。伍禮賢認為,近年大型環球銀行側重節流,惟投資市場始終較著眼收入增長,「若然單靠減省成本,未必可以支撑股價大幅反彈。」黃瑋傑則認為,基於收入前景疲弱,就算集團得以大刀闊斧裁員及重整業務,亦未必能完全抵銷收入下滑的幅度,投資者不宜過份憧憬。

黃瑋傑認為,在收入前景轉差的大環境下,集團即使落實裁員,效果亦相當有限。(資料圖片)

長線收息可待股息率升至7厘

業務前景一片迷霧,但滙控現價股息率高達6.6厘,每每股價回調均會引來「好息之徒」入場,今次又是否入市「食息」的好時機?伍禮賢笑言,港人對滙控向來有「情意結」,故此過往股息率每次升至7厘均會獲支持,若是次股價回調至約57至58元則頗具吸引力,「至少防守性高少少。」他預期,集團過往派息穩定,相信除非業務急劇惡化,否則應可維持現有派息水平。

黃瑋傑亦稱,縱然滙控第三季業績走樣,但今日收市仍能守住60元大關,相信短期內股價大幅調整機會不大,估計跌至約57至58元即有初步支持。但他對集團派息前景相對審慎,「若然第四季業績差於原先預期,或有減派息的可能,投資者不得不留心。」



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