中資電訊商全年5G客戶勢破2億 黃志陽指5G長遠難免「降費」

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內地推出5G首年,三大中資電訊商上半年業績已出爐,讓投資者一窺5G發展,總計三大電訊商5G上客全年目標,料內地今年5G客戶最多可達2.3億戶,相當於每7人便有1人使用。此外,在經過多年降價後,受惠5G推出,三大電訊商移動ARPU(每戶每月平均收入)按季終於止跌回升,分析指隨蘋果等5G手機推出,5G發展將加快,對電訊商達成全年目標樂觀,又認為電訊商經營有改善,現價估值吸引。

中國的電訊運營商過去受限「提速降費」的國家任務,盈利一直受壓,但隨著今年5G推出,5G上客量增加,成功帶動ARPU實現按季回升,令業績逆轉,為市場帶來驚喜。例如券商招證國際便指出,中聯通(0762)ARPU跌勢已見底,增長趨勢或隨著5G滲透率提升而持續。

今年5G上客量勢破2億

內地推出5G不足一年時間,滲透率相當高,錄逾億5G客戶,預期今年勢超2億。據三大電訊商的中期業績,只有中聯通沒有披露5G用戶數,但維持今年5,000萬5G用戶的目標。中移動(0941)錄7,020萬5G用戶,計及7月淨增1,386萬戶,累計有8,406萬戶,料年底將超1億;中電信(0728)5G用戶達3,784萬,計及7月淨增1,143萬戶,5G用戶累計4,927萬戶,全年目標8,000萬。

5G有較高的ARPU水平,帶動電訊商收入和ARPU走勢回穩。中聯通董事長兼首席執行官王曉初指,第2季移動用戶ARPU及收入已止跌回升,分別增長3%及4%,6至8月相關收入按年繼續增長,料至10月整體移動服務收入會結束跌勢。中電信亦指經營業績逐月向好,ARPU較去年下半年企穩回升,按年降幅逐步趨緩。

除了移動服務業務復甦,全年資本開支未有調升,亦有助電訊商盈利企穩。統計三大電訊商上半年一共賺取817.7億元(人民幣.下同),其中,中移動賺656億元為最多,按年微跌0.5%,中聯通和中電信各賺26億元和135億元,分別按年增232%和8.1%。

中聯通(0762)於8月12日公布中期業績,半年多賺232%,股價即大升,帶動板塊氣氛。(資料圖片)

安山資本黃志陽:5G網絡與提供降費政策一致

倘三大電訊商全年淨增5G用戶目標達標,內地5G客戶將達2.3億戶。安山資本資產管理部董事黃志陽指,電訊商對5G上客量有雄心,想發展更快,料待蘋果推出5G手機後,將吸引更多人轉往5G,故對電訊商達成全年目標有信心。至於當中用戶人數會否涉「水份」,他指機會不大,因ARPU增長能夠反映5G上客提升。

以往令電訊商飽受困擾的提速降費政策,未來會否成電訊商盈利風險?黃志陽認為,提速降費是政策而非風險,並認為該政策與5G發展一致,5G網絡能夠提速;降費方面,雖然新5G套餐比4G套餐貴,但長遠將像4G月費般慢慢下降,「係無可厚非」。他又提到,蘋果主導手機市場,若推遲推遲發布5G手機,亦會影響電訊商正常發展。

三家中資電訊商的股價在業績後衝高再回落,黃志陽表示,電訊商經營有改善,其中中聯通上半年利潤增232%,業績亮麗,故帶動整個板塊一度上揚。目前資金堆在新經濟股,電訊商估值吸引,如中移動若回落至50元邊橫行區、中聯通回落至5元爆上前位置,認為作收息和短線操作都比較吸引。



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