SPAC | 美股最火投資! 有類股東不會輸 散戶進場留心三大細節

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去年美股大漲,除了熱炒電動車、線上軟件及醫藥股受資金追捧,SPAC(特殊目的收購公司)亦成為資金寵兒。去年單計SPAC集資額已高達820億美元(約6,396億港元),表現最好的SPAC QuantumScape(QS)曾大升12倍。香港大孖沙電盈 (0008) 主席李澤楷亦傳出設立第三間SPAC,港人想跟著大孖沙搵食,就要留意這三個細節!

儘管香港尚未引入SPAC,但前財政司司長梁錦松掌舵的新風天域集團,所成立的投資平台新風天域公司,早在2018年中以SPAC到美國上市(NFC)。新風天域2019年完成向TPG、復星醫藥等現有股東收購了「和睦家」(United Family Health)醫療集團,將內地規模最大的綜合性高端私立醫療機構,透過新風天域帶到美國上市。隨後新風天域更名為「新風醫療集團」。

新風天域集團收購「和睦家」(United Family Health)後,更名為「新風醫療集團」。(資料圖片)

電盈 (0008) 主席李澤楷早前與PayPal聯合創辦人Peter Thiel,已共同設立了兩間SPAC,其中一間傳有意併購印尼電商公司Tokopedia。上周五(19日)《彭博》引述知情人士透露,李澤楷正考慮在美國設立第三家SPAC,計劃募集數億美元。而本地基金公司Argyle Street Management Limited﹙ASML﹚,去年也成立SPAC「Malacca Straits Acquisition」,目標收購有潛力的媒體、食品加工、可再生能源及醫療保健企業作併購。

隨著香港大孖沙都沾手SPAC公司,令不少投資者都開始留意SPAC投資。SPAC其中一個特點是投資團隊在兩年內找不到合適的收購對象,會退回投資成本連少量利息予投資者。假如找到有發展潛力的收購對象,更可以享受股價火箭升空般的升幅。聽落是一個穩賺不賠的投資,但實情是否咁荀?

市傳李澤楷正考慮在美國設立第三家SPAC,計劃募集數億美元。(資料圖片)

留意位一、初始投資者才穩賺不賠

投資者在SPAC最後公布合併階段有權投贊成或反對票,ASML執行董事、熟識SPAC融資的黃科凱(Kurkye﹚透露,「99.99%股東都會支持收購,因為就算他們不喜歡該交易,都可以選擇取回10美元投資成本及少量利息,毋須等到SPAC收購不成,才取回投資成本。」

但值得留意的是,假如不是初始投資者,而是在公開市場買入股份,並不會贈送認股權證(Warrant),且無論什麼價位買入,最後都只能取回10美元及微薄利息。假設在13美元買入股份,倘若收購失敗,便會出現蝕3美元的情況,還未計時間成本。

投資者在SPAC最後公布合併階段有權投贊成或反對票,ASML執行董事黃科凱(Kurkye﹚指99.99%股東都會支持收購。(資料圖片)

留意位二、初始投資者行使認股權證 攤薄其它股東股權

他又補充,現時市面上逾九成的SPAC都會附送認股權證,原因是投資團隊通常想吸引長線價值投資者。這些投資者通常都會有「搏一鋪」的心態,所以他們的策略通常都會行使認股權證換股,之後博收購後股價上升。不過,假如投資者行使認股權證的話,就會攤薄其它股東所持有的股權。

黃科凱指一間好的「獨角獸」企業,同一時間與3、4個SPCE討論合併屬正常事。(受訪者提供)

留意位3:臨近兩年死線交易質素參差

據調研公司SPAC Research數據顯示,2020年美股IPO共有248宗是SPAC,佔比高達56%,集資額更達820億美元﹙6,396億港元﹚,為2019年所創下的高位6倍。

在資金不停投資SPAC的情況下,黃科凱透露不少優質的公司都被收購了。他指出,一間好的「獨角獸」企業,同一時間與3、4個SPCE討論合併屬正常事。由於SPAC有收購時限,假如在接近兩年死線前,都未找到合適的對象公司,投資團隊或者會降低要求,以達到時限前找到收購對象,避免退市「回水」,影響其投資聲譽。不過在死線前急著收購,有機會收購了質素一般的公司,影響日後股價表現。



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