【01數據】檢閱一年財經雜誌股評 跟貼士投資可跑贏盈富嗎?

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過去一年,港股由「大時代」變「大跌市」,恒指高低波幅近一萬點。茫茫股海,小散戶如何逆境自救?證監會去年調查顯示,不少市民買賣股票前都會參考坊間股評。股市大好,股評表現自然好;股市退潮時誰沒有穿褲子,卻見真章。

到底參考股評,能不能夠幫助小散戶?《香港01》搜集了在2015年4月1日至今年3月31日期間本港四本主要財經雜誌,包括《港股策略王》、《經濟一週》、《資本壹週》、《iMoney》等刊載的合共2746項投資建議,納入分析的條件,為該建議明確提及買入,而非僅僅只是建議散戶留意該股,又或向散戶提供了明確的「買入價」。

另外,記者亦以同樣的投資金額,每月買賣盈富基金(2800),來對比投資建議的表現。結果發現,若按照財經雜誌建議買股票,整體表現比每月買賣盈富基金更差。而投資建議的優劣及風格,亦可以由它們提供的資訊量中得到端倪。當中匿名建議比具名建議更進取,贏得多也輸得多;而資料較詳盡的貼士比資料較少的來得可信。

跟足股評人投資建議 七成虧損平均14%

總結分析結果,股評人的投資建議輸多贏少。

在納入分析的2746項投資建議中,最終只有839項建議成功獲利,佔總投資建議數目3成,平均獲利15.61%。其餘1907項投資建議均是虧蝕收場,佔總投資建議近7成,平均虧蝕14.8%,合共全盤計算虧蝕5.5%。

不過,這個結果其實非常合理。因為去年港股是由高位衝刺下跌。

港股去年4月經歷「大時代」,短短5個交易日內急升近3000點。(黃永俊攝)

本次分析由2015年4月1日開始,當日恒生指數收市報25082點,翌日港股即進入「大時代」,短短5個交易日內恒指急升2934點,並於4月27日創恒指去年最高位28588點。在股市全面向好的情況下,股評人們推介的股票也連續2個月獲利,4月回報率為4.58%,而5月為5.59%。

假設在期內每月第一個交易日,以同等投資金額買入盈富基金,再於下一個月的首個交易日賣出,與股評人的整體建議比較,5月份股評人的整體回報跑贏盈富基金,但這亦是分析期12個月內,唯一一個月整體股評人投資建議跑贏盈富基金。

【01數據】如何分析過去一年股評人投資建議? 分析方法大解構

恒指自去年5月起開如下跌,今年2月一度跌至18000點水平。(資料圖片)

好景不常,恒指於5月逐漸回落,加上受外圍影響,展開長達5個月的大跌浪,去年8月中,受中國經濟放緩拖累及環球市場憂慮美國9月加息,港股跌近四千點,最低曾報20865點。另一次急跌則因內地A股在今年1月4日首次推出熔斷機制令A股跌停板,導致港股由4日至21日期間14個交易日內急跌3240點,恒指在2月12日跌至18319點,是本次分析期內最低,與最高位相差近萬點。

在大跌市下,無論是股評人的投資買賣建議抑或盈富基金表現同樣不佳,不過兩者相比,每月買出買入盈富基金,只錄得1.33%虧蝕,但整體股評人投資建議則長期虧蝕,並一直跑輸盈富基金,盈富基金反而期內4個月錄得正回報。

個股獲利多達一倍

儘管整體而言,股評人的投資建議表現差過盈富基金,但2746個投資推介當中,有個別推介非常「突出」。
《港股策略王》專欄<大數據尋寶>於9月11日推介的創業版股票迪臣建設(8268),建議於0.28元買入、目標價0.55元,模擬結果是假設在刊登當日按價買入,持有至12月1日股價到達目標價時沽出,逆市獲利一倍;排名第二的是《iMoney》在4月3日建議買入的百仕達(1168),按照建議在4月8日以每股0.64元買入,在5月14日股價升至目標價1.2元時沽出,亦獲利87.5%。

表現最佳的首5項投資建議

排名 股票名稱 財經雜誌 欄目/股評人名稱 買入日期 買入價 賣出日期 目標價 / 結算價 回報率
1 迪臣建設(8268) 港股策略王 大數據尋寶 2015-09-11 0.28 2015-12-01 0.55 96.43%
2 百仕達(1168) iMoney 錢雋 2015-04-08 0.64 2015-05-14 1.2 87.50%
3 新源控股(1048) iMoney 過河卒 2015-08-03 1.27 2016-03-31 2.2 73.23%
4 十方控股(1831) iMoney Chris Lo 2015-05-27 0.94 2015-06-02 1.57 67.02%
5 辰罡(8131) 港股策略王 大數據尋寶 2015-08-31 0.3 2015-10-09 0.5 66.67%

有賺必有蝕,眾多投資建議中,虧蝕最嚴重的個案是《港股策略王》在去年8月14日至11月20日期間,先後4次在同一專欄推介創業板股票揚科集團(8140)。4次建議買入價介乎1元至0.89元,目標回報率介乎37.76%至74.5%。由於4項推介都沒有止蝕價建議,持倉至今年3月31日結算,當日收市價為0.098元,股價比買入價大幅縮水近9成。
如果計及有提供止蝕價的個案,蝕得「最甘」則會變成中國投資基金(612),《iMoney》於去年7月11日在專欄<過河卒>推介股票,建議買入價0.83元、止蝕價 0.5元,並沒有提供目標價,在模擬買賣中,股票在去年7月13日按價買入,8月6日沽售股票止蝕,虧蝕亦達36.76%

表現最差的5項投資建議

排名 股票名稱 財經雜誌 欄目/股評人名稱 買入日期 買入價 賣出日期 止蝕價 / 結算價 回報率
1 揚科集團(8140) 港股策略王 策略圖 2015-08-14 1.0025 2016-03-31 0.098 -90.22%
2 揚科集團(8140) 港股策略王 大數據尋寶 2015-11-06 0.99 2016-03-31 0.098 -90.01%
3 揚科集團(8140) 港股策略王 大數據尋寶 2015-11-20 0.98 2016-03-31 0.098 -90.00%
4 揚科集團(8140) 港股策略王 大數據尋寶 2015-10-23 0.89 2016-03-31 0.098 -89.99%
5 君陽金融(397) 港股策略王 大數據尋寶 2015-10-09 1.9 2016-03-31 0.32 -83.16%

浸會大學財務及決策系副教授麥萃才表示,一般而言,股評人的股票建議表現跟隨大市上落,即升市時貼士多賺錢,反之亦然。(余俊亮攝)

學者:分析與過往觀察相若

浸會大學財務及決策系副教授麥萃才認為,是次分析具一定參考價值,結果亦與一直以來股評人在媒體推介的股票建議表現相若,即個別建議較準確,但大部分建議無助投資者賺錢。
不過他亦指出,股評人的投資建議最終賺蝕受多項因素影響,例如近日股市受英國脫歐公投的民意調查影響表現,非人力所能控制。一般而言,股評人的股票建議表現跟隨大市上落,即升市時貼士多賺錢,反之亦然。
分析結果顯示,股評人投資建議蝕錢居多,會否導致散戶誤信貼士而投資失利?麥萃才引述去年證監會的投資調查指,散戶通常會參考不同股評人的建議再作投資決定,相信不會盲從。另外,目前證監會也有監管持牌人所作的投資建議行為,加上股評已存在多年,認為問題不大。
記者曾就分析結果向4本涉及今次調查的雜誌查詢。《經濟一週》回覆稱,該刊一般會根據基本分析、技術分析等因素向讀者提供買賣股票建議供讀者作投資參考,而讀者亦可根據最新市況,個人承受風險能力等,選取合適投資對象和擬定入市策略。《資本壹週》、《iMoney》、《港股策略王》於截稿前沒有回覆。

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