經濟似強還弱　特朗普「美國優先」有市場

在不少人眼中，「特朗普經濟學」不按章法、內容空泛近乎口號式宣傳，他與希拉里的首場電視辯論中更多次突顯矛盾之處，環球金融市場亦視特朗普當選為一大黑天鵝事件。不過，特朗普的主張仍獲得不少美國中產及基層支持，民調更顯示兩者處於平分秋色之勢。原因之一，與美國經濟自金融海嘯後似強還弱，中產遲遲未能受惠有關。

長期停滯風險增加

發達國家之中，早於2014年正式退出量化寬鬆政策﹙QE﹚的美國，雖然最先走出經濟低谷，但增長速度一般，平均每年2%的增長率，遠遠低於美國經濟長期以來逾3%的平均增長水平，今年上半年更只有1%。

美國勞工部於8月9日公布的數據更顯示，今年第二季度美國非農部門勞動生產率按年下跌0.5%，連續第3個季度下跌，創1979年以來最長的下滑紀錄。該數據是衡量僱員每工時產出的指標，經濟學家大多視之為經濟增長潛力和民眾生活水平的關鍵指標。

美國聯邦儲備局主席耶倫更表明，有關數字遲遲未見回穩，令美國經濟前景增添不確定因素，長遠或會拖累加息步伐及目標，恐怕美國經濟將要陷入長期低速增長的軌迹之中。

美國前財長薩默斯（Lawrence H. Summers）更直指美國已陷於「長期停滯」的泥沼之中，再多的財政及貨幣政策都無法對總需求起刺激作用。在他看來，美國現時存在過多儲蓄及熱錢，卻未有投資到實體經濟上，因此即使美國3大指數上月攜手破頂，但美國經濟基本面並非一片欣欣向榮。

薩默斯近日一再補充，如斯現況最令人不安的，是經濟處於停滯狀態的國家會試圖通過貨幣戰及貿易戰的方式解決國內經濟問題，從而打破好不容易才達成的貨幣戰休戰期，或會對深受貿易逆差之苦的貿易夥伴國落井下石。

特朗普似乎正牢牢掌握這種危機心理，不但計劃以各種手段維持美元弱勢，更承諾退出TPP為首的多項國際自由貿易協議，提升關稅打擊墨西哥及中國在內的製造業產品。

而更不幸的是，這種「美國優先」的心態深受美國白人社群歡迎，根據《華爾街日報》及NBC News的民調顯示，超過一半受訪者認同特朗普的核心信息，認為美國目前正處於「危機時刻」；被問及兩位總統候選人誰更有能力改變現況時，特朗普更以46%對26%的大幅優勢領先。

美國人口普查局資料顯示，當地工資增長非常緩慢，典型中產階級家庭年收入是53,657美元，幾乎等同該局20年前家庭薪資經過通貨膨脹因素調整的數字。

中產階層和工人階級薪資沒有增長，經濟持續疲弱已成為「民粹」滋長的養分，公眾對美國政府的失望及憤怒，不但會左右今次大選結果，更可能成為往後金融市場黑天鵝事件的導火線。