貿易戰|麥格理料全面貿易戰非中國選擇 全年增長可保5%
撰文:張偉倫
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麥格理中國經濟研究主管胡偉俊表示,美國對華加徵10%關稅,該行估計將拖累今年內地GDP增長0.4個百分點,相關影響將容易地被5,000億元人民幣內需刺激方案抵銷。最壞情況下,即徵60%關稅下,料拖累GDP增長2個百分點。內地將會溫和地應對貿易戰。
胡偉俊表示,整體而言,貿易戰下中國損失更大,因為全年出口至美國的金額(5,250億美元)遠高於由美國進口(1,640億美元)。他又表示全面貿易戰也許不是北京的選擇。
料人民幣今年第三季跌至7.5
人民幣方面,胡偉俊表示,美元雖會強勢,但與貿易戰1.0時期不一樣,在政府政策支持下,人民幣將不會大幅貶值(1.0時期貶幅達13%)),而會相對穩定。預計今年第三季兌美元見7.5,而兌其他一籃子貨幣則會升值。
談及內地經濟前景時,胡偉俊表示今年內地經濟增長目標也將是「5%左右」。為了實現增長目標,政策制定者將在多大程度上刺激消費、房地產,將取決於關稅對出口、製造業的影響。
雖然市場普遍認為貿易戰2.0會拖累經濟,但該行料可保5%。胡偉俊認為,這是因為政策制定者非常重視GDP增長目標,因此他們會使用各種政策工具來抵銷關稅的影響。
料政策制定者重要GDP增長目標
胡偉俊表示,GDP目標將決定國內刺激的規模,進而決定通脹,而出口放緩將迫使政策制定者擴大國內需求,而這正是通脹的關鍵。因此認為,2025年的主要主題是刺激措施和關稅之間的拉鋸戰,刺激措施的規模將取決於需要多少資金來抵消特朗普關稅的影響。
至於如何刺激內需,胡偉俊表示,鑑於中國的低息、低通脹和高儲蓄,有足夠的刺激空間。近年來,政策制定者一直沒有推出大規模刺激政策,這並不是因為不能,而是因為不需要。只需要達到增長目標,無需更多。但如果不得不這麼做,財政政策是需要關注的關鍵,尤其是各種宏觀政策工具的融合,例如人行資助的住房財政支出。