【美國加息】2年來第5次加息 專家︰3大因素香港明年焗住跟

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美國聯儲局又加息了。一如市場預期,聯儲局公開巿場委員會(FOMC)宣布加息四分一厘,將聯邦基金利率上調至1.25至1.5厘。聯儲局自從2015年12月展開新一輪加息周期,連同今次已累計加息5次,合共1.25厘,惟香港銀行至今一次都未加過,滙豐最優惠利率﹙P﹚長期維持5厘不變。

星展銀行(香港)財資市場部董事總經理王良享,以及上海商業銀行研究部主管林俊泓,總結指有3個因素令香港明年加息在所難免,香港銀行「不跟加」的蜜月期已過。

美國聯儲局宣布加息0.25厘。(路透社)

聯儲局今年可謂「一反常態」,它在2015年底及2016年底都只各上調利息一次,但今年卻加足3次兼啟動縮表,擺出一幅堅定收緊市場資金的姿態。美國聯儲局官員預期,明年底聯邦基金利率預測中位值為2.1厘,換言之明年加息次數達3次。

林俊泓解釋,美國今年經濟步伐明顯改善,包括當地GDP增長率明顯改善,以及每月新增非農就業職位保持在15至20萬份左右,雖然通脹表現不似預期,但由於聯儲局相信只是暫時性的現象,故此推進加息。

美國2年來加了5次息,惟香港銀行卻一次都未加過。(視覺中國)

美國經濟有隱憂 明年難加息4次

至於美國明年的加息次數,林俊泓認為次數上限一如FOMC的11月預期中位數,即只有3次,自己則傾向相信聯儲局最終只會加息2次,原因是預期上述3方面的經濟數據在2018年「退步」。林認為,美國低通脹不是暫時性的問題,「明年(通脹率)雖然有得升,但多數低過2%。」

林俊泓又預期,美國明年GDP和非農就業職位的增長率,會雙雙低過今年,令當局難以加息3次。然而,只要沒有經濟危機,林相信當局明年加息不會少於兩次,即使美國總統特朗普偏好低息環境,「聯儲局本身唔聽特朗普支笛,而且冇更鴿派嘅人選可以換入去(FOMC)。」

王良享亦預聯儲局明年加息2至3次,又指當局從今年9月起對加息的態度變得更鷹派,主因是特朗普稅改快將啟動,而且他的基建計劃和金融去監管計劃都取得不少進展,其中金融去監管計劃已經通過了眾議院,正等參議院審批。不過,王補充道,稅改細節大多傾斜富人和企業,未必可良好地推動經濟,加上美國經濟有隱憂,包括薪酬上升有限和核心通脹偏低等,一旦加息步伐太快,會出現短息比長息高的「倒掛」現象,反而加快經濟衰退的預期,故此預期當局明年難以加息4次或以上。

滙豐目前最優惠利率保持在5厘水平。(路透社)

王良享︰兩大因素 減少港元供應

港元與美元匯率掛鉤,自聯儲局首次加息以來,縱然香港銀行界至今未有跟隨,期間香港銀行體系結餘只是從高峰期的4千多億元,跌至目前約1,800億元,依然處於「水浸」狀態,但王良享則向大家示警不可掉以輕心,因為有兩大因素令香港最快明年初隨美國加息。

王良享指出,人民幣在2015年及2016年出現貶值,導致部份內地公司要提早歸還港元貸款,惟人行自今年6月起對人民幣定價機制加入逆周期因子,人民幣走勢日漸穩定,內地企業借港元貸款的趨勢再起,變相抽走部份港元資金,減少港元供應。

另一邊廂,王指香港已5次未有跟隨美國加息,令目前的港美息差太大,港元兌美元匯率因此偏弱,但金管局對港元有匯率目標,兌美元要維持在7.75至7.85區間,亦不一定要觸及7.85弱方保證才「做嘢」,最近就增發外匯基金票據,又抽走了部份港元。

香港銀行界或捱到 明年下半年才加息

林俊泓則基於息差成本的因素,也相信香港銀行界明年難免加息,但態度比較樂觀,認為要在2018年下半年才首次減息。

林分析道,香港最優惠利率(P)與1個月香港銀行同業拆息仍約有4厘的差距,銀行體系結餘達千多億元的水平,息差成本壓力及即時調整利率壓力都不大,銀行界因此在短期內未有上調P的壓力,可先選擇在明年上半年減低按揭息差來緩衝資金成本問題,直到下半年息差縮窄至3厘的時候,才正式加息。



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