【01經濟百科】聯繫滙率 天秤上的兩端

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昨日有謠傳指港元將與美元脫勾,是港匯急挫的其中一個原因。﹙路透社﹚

昨天基金沽貨引發資金流出本港,港匯因而受壓,一度被推低至7.79,不僅創四年以來低位,還是2003年10月以來最大單日跌幅!港匯大上大落,令大家關注會否跌至7.85弱方兌換保證水平。究竟什麼是兌換保證?這制度又如何維持聯繫滙率穩定?

 

可以說,金管局是一個手執天秤的人,每當港元兌美元匯率過於偏離7.80這個水平,他就要調節天秤上港元或美元的「法碼」,以維持天秤的平衡。

 

金管局過往並無明言,什麼時候會加入或取走法碼。但自2005年5月18日起,金管局表明限制港匯在7.75至7.85港元兌1美元之間浮動,將7.75命名為「強方兌換保證」、7.85命名為「弱方兌換保證」。只要港匯觸及或極接近這兩個兌換保證的界線,金管局就會行動。當觸及「強方兌換保證」時,金管局便會向銀行沽售港元、買入美元。相反,如果觸及「弱方兌換保證」時,便向銀行買入港元、沽出美元。

 

事實上,自聯繫滙率實施以來,港元匯率較多接近7.75這個「強方兌換保證」水平,較少接近7.85這個「弱方兌換保證」水平,例如去年9月1日,港元匯率觸及強方保證,金管局先後兩度向市場注資,合共沽出155億港元,以維繫聯匯制度這個天秤的穩定。假如港匯繼續如此波動,恐怕金管局沽貨、接貨停不了!



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