人行孫國峰澄清 央行票據互換工具CBS 並非中國版量化寬鬆

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中國人民銀行早前宣布創設央行票據互換工具(Central Bank Bills Swap,CBS),其後中國銀行(3988)發行無固定期限資本債券,即永續債券。有市場人士認為,這些措施是中國版的QE(量化寬鬆)。

人行貨幣政策司司長孫國峰表示,這是市場誤讀。他接受《華爾街見聞》訪問時表示,部份觀點認為銀行可以通過CBS實現出表,降低風險佔用,甚至與銀行永續債的風險隔離。

銀行仍持有永續債 沒有轉移風險

但孫國峰指出:「銀行永續債仍由銀行持有,所有權沒有轉移,銀行不能通過此工具實現出表,信用風仍由銀行承擔,央行只對銀行永續債的流動性提供支持,不承擔信用風險,而且銀行換入的央票不能自動從人民銀行獲得基礎貨幣,並非中國版QE。」

銀行發行永續債,並沒有轉移風險,人行僅是支持永續債的流動性。(中新社)

銀行發行永續債 可補充資本金

此前孫國峰撰文,認為銀行信貸供給有三大約束,一 資本不足構成實質約束,二部份銀行信貸投放面臨流動性約束,三是利率傳導不暢。

孫國峰解釋,銀行若不及時補充資本,將會制約下一階段合理的信貸投放。而永續債的政策目標,是要作為一個突破口,鼓勵銀行發永續債,以補充資本金,而下一步還要透過其他資本補充工具來多渠道補充資本。

鼓勵銀行向小微企及民企發債

他透露,人行不想透過行政化的方式,用各項標和任務去要求銀行,而是想透過一些貨幣政策工具去建立一個正面的激勵機制,鼓勵銀行主動增大對實際經濟的支持力度,特別是對小微企業、民營企業的支持力度。

從效果來看,政策傳導機制正在明顯改善,一些相關指標在去年年底有所體現,今年年初看來,情況也正在繼續向好的方向發展,說明這些措施是有效的。孫國峰表示,下一步人行會進一步加大貨幣政策工具的創新力度,把握好宏觀調控,進一步支持實體經濟,支持小微、民營企業發展。

孫國峰認為,銀行要服務小微企及民企,需要補充資本,而央行票據互換工具及發行永續債,正好協助銀行平衡資產負債表。(路透社)

人行提供流動性 平衡銀行資產負債表

銀行貸款渠道增加,就需要同時增加準備金要求,這時候就要人行提供流動性,以達至資產負債表平衡。孫國峰認為,人行可以透過貨幣政策,從流動性約束銀行創造貨幣。

整體來說,人行投放流動性的力度和節奏與基本因素匹配,貨幣政策傳導已經出現了邊際改善,金融機構對小微企業、民營企業的支持力度明顯增大。



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