中金狠批地方融資平台 投資回報、還債能力最差

撰文:
最後更新日期:

中國投資銀行中金公司(3908)發表報告,表示過去5年,地方融資平台在各類別部門之中表現最差,債務上升得最快,但投資回報、還債能力都是最差。

截至2018年底,地方融資平台有息負債超過30萬億元(人民幣‧下同),佔GDP比例為34%。

置換債務後債務比率不降反升

地方融資平台的情況,遠較其他非金融部門差。雖然16萬億元的地方債務置換已基本完成,但地方融資平台債務比率不降反升,調查期間上升了6個百分點,實際債務比率上升的幅度,可能高達19個百分點,年化增速過去5年在20%以上,遠高於社融或信貸的增速。

償債保障比率僅0.4倍 年期錯配

更嚴重的是,平台公司的償債保障比率只有0.4倍,即是說經營現金流無法支付當年到期的債務和利息。

報告還提到,地方融資平台的債務年期錯配。一般來說,平台主要承擔地方政府的基建投資,回報期較長,但融資工具年期大部份都短過3年,是嚴重錯配。而與多項目資金成本都在6%以上,甚至高於8%。

綜合各地分析,貴州、雲南、天津、江蘇等地的債務風險較高。

中金認為,中國要精準去槓桿,就要聚焦於化解地方融資平台債務存量,以及控制增量,並要緩解在處理風險時,對其他企業及居民的影響。



X
X
請使用下列任何一種瀏覽器瀏覽以達至最佳的用戶體驗:Google Chrome、Mozilla Firefox、Internet Explorer、Microsoft Edge 或Safari。為避免使用網頁時發生問題,請確保你的網頁瀏覽器已更新至最新版本。