【大盤漫談】電動車Tesla今年股價一枝獨秀之謎﹙伽羅華﹚

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國際油價大跌,加上全球經濟受疫情打擊,電動車股王Tesla今年迄今股價卻升近七成,背後原因緣何如此?Tesla剛公布的2020年首季業績或許可以找出端倪?

先簡介Tesla業績重點,季內收入598.5億美元,略勝預期,生產10.2萬部電動車,付運8.84萬部,淨利潤1600萬美元,去年全年度錄得正數的自由現金流(經營現金流-資本開支)於首季錄得負8.95億美元,由正數變負數,原因是期內錄得9.81億美元的存貨積壓,相信是受疫情影響而延遲付運,否則自由現金流仍是正數。期內生產Model 3 & Y共7.62萬部,Model S & X共1.22萬部。

疫情嚴峻,加上油價暴瀉的雙重打擊,無阻Tesla股價「飛馳」。﹙資料圖片﹚

Model Y銷情首度反映季績

Tesla整體業績表現符合市場預期,而且更有亮點,一是Model Y廣受Tesla死忠車主歡迎,銷情並首次反映在季績上。二是作為公司王牌的上海廠房提速生產,料今年中每周生產4000部Model 3,量產規模可進一步提升邊際利潤率。至於投資者關注的現金水平亦增至約81億美元(631.8億港元),受惠於期內配股籌資23億美元,綜合以上因素,長線應對Tesla股價有強大支持。

過去一個多月,美股大幅波動,Tesla股價更是如脫韁野馬,期內高見逾900美元(歷史高位968.99美元),低見361.22美元,上下波幅高逾600美元,筆者溫馨提示,有心臟病的投資者實不宜沾手此股。

Tesla近兩季業績向好,原本看淡的證券界對Tesla前景已逐步改觀,淡友之一的高盛證券早在公司季績公布前調高公司評級至「買入」,目標價864美元,而屬好友的大行予其目標價都在1,000美元以上。按Tesla周五(5月1日)在美收報701.32美元計,其市值為1,291億美元,僅低於全球最大的日資車商豐田汽車,遠遠拋離一眾老牌對手如通用汽車、福特及德國大眾,雖然這些對手的產能較Tesla為高。

有趣的是,面對疫情嚴峻及油價暴瀉的雙重打擊,Tesla今年股價仍然跑贏一眾傳統車商,究竟相對這些百年老店的汽車巨頭,Tesla有乜優勢?

Elon Musk公布Tesla Model Y,受不少車位歡迎。﹙資料圖片﹚

舵手馬斯克堪比蘋果喬布斯

提到Tesla,不能忽略公司的領軍人物Elon Musk(馬斯克),呢位人兄有「Iron man」之稱,Tesla股價較其他車商出現溢價,很大程度與馬斯克有關,有人將Tesla比喻為汽車界的蘋果公司,馬斯克對Tesla的份量就如蘋果公司已故創辦人喬布斯對蘋果公司的重要性。

要知道汽車製造為資本非常密集的產業,周邊對手圍又是技術優秀的工匠,隨時加大投放電動車的資源,正因為Tesla處於重大投資期,其總負債高達130億美元,加上有一段時間其現金流處於負數,從其股價曾跌穿200美元的表現,不要說投資者,連舵手馬斯克亦曾擔心公司業務流血不止,以破產收場。

事實上,馬斯克曾經多次預警,Tesla的手頭現金差點乾塘,業務無以為繼,可幸每次都履險如夷。最新一次就是Tesla於今年二月趁去年業務轉危為安,股價上衝時集資23億美元,這筆「及時雨」令公司手頭現金增至81億美元,意思是公司未來無法錄得正數的經營現金流,至少仍可燒錢六個季度。



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