京東健康(6618)招股入場費3564元 專家料首日升三成|新股IPO

撰文:翟梓謙
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京東健康(6618)今日開始招股,全球發售3.81億股,在港發售1,909.5萬股,每股發售價不高於70.58元,一手50股,入場費3,564.56元。美銀、海通國際、瑞銀為聯席保薦人。

招股書顯示,京東健康香港公開發售於今日開始,下周二(12月1日)結束,並於12月8日正式掛牌。以發售價中位數66.69元計算,估計集資所得剩額為249.94億元,當中四成用作未來36至60個月的業務擴張;三成用於未來24至36個月的研發;兩成用於潛在投資及收購;一成用於營計資金及一般用途。

發行完成後,京東健康總股本達31.27億股,以最高發售價70.58元計算,估值達2,207億元,較阿里健康(0241)的2,750億市值為低;但較平安好醫生(1833)的1,030億元高出一倍。

京東健康是中國最大的在線醫療健康平台,亦是最大的在線零售藥房。(資料圖片)

2019年市銷率17.4倍 較阿里健康低

根據弗若斯特沙利文報告,於2019年按收入計,京東健康是中國最大的在線醫療健康平台,錄得總收入108億元(人民幣,下同),同時是中國最大的在線零售藥房,市場份額為29.8%。期內,阿里健康及平安好醫生的收入為95.96億及50.65億。

比較三家線上醫療平台公司的市銷率(P/S),京東健康2019年的P/S為17.4倍;阿里健康為24.3倍;平安好醫生則為17.3倍。

另外,京東健康亦是三者之中較早錄得盈利的線上醫療健康平台。截至去年12月底全年,經調整溢利為3.44億元;而截至今年6月底半年,經調整溢利已錄得3.7億元,相等於去年全年的表現,惟當中大幅受惠於可轉換優先股公允價值變動。

阿里健康中期轉虧為盈,經調整溢利則按年大增2.8倍。(資料圖片)

值得注意的是,昨日阿里健康公布截至9月底的中期業績,期內按年轉虧為盈,純利錄得2.83億元,去年同期為110萬淨虧損;經調整溢利則按年大增2.8倍至4.35億元。由阿里健康的中期業績可見,今年上半財年的醫藥電商平台市場表現不俗,京東健康亦有望受惠。

耀才料京東健康首日升2至3成

耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬稱,繼螞蟻上市觸礁後,新股市場一直缺乏焦點,京東健康可謂「萬綠叢中一點紅」。他指出,雖然京東健康的醫療平台註冊戶數不及阿里健康及平安好醫生,但其盈利表現最佳,料有一定捧場客。

耀才證券預留了200億元孖展供客戶認購京東健康,今早已借出近半額度。許繹彬稱,不要幻想京東健康的走勢有如明源云、農夫山泉、思摩爾般爆升,首日升幅有兩至三成已經很不俗。他補充,始終近期大市成交萎縮,龍頭股亦無力拉升,新股更是無法獨善其身。

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