財經評論│聯想曠視擬發CDR 回A集資或成新趨勢

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中國繼去年九號公司(上海﹕689009)首間以中國存託憑證(CDR)企業登陸A股後,昨日聯想 (0992)及市傳曠視科技均計劃以CDR形式回歸A股。投資者可關注日後CDR會否成紅籌股回A集資的新趨勢。

聯想向港交所提交公告,宣布董事會已批准可能發行CDR、並向上交所科創板申請CDR上市及買賣的初步建議,又擬發行的新股佔擴大後的公司已發行普通股股份總數不超過10%。

據《彭博》報道,聯想預計於上海科創板上市,並將集資15億美元(約116億港元),將與中金公司合作,料上半年完成上市。聯想表示,擬將發行基礎股份的所得款項用於新技術、產品及解決方案的研發、相關行業的戰略性投資,及補充本公司的營運資金。

聯想升近1成兼創逾5年高

聯想回A發CDR消息一出,股價應聲彈高,全日收報8.83元,升9.7%,並創近5年半新高。信誠證券聯席董事張智威表示,昨天聯想股價彈高已反映發CDR對估值會有所提升,投資者會參考其CDR價格從而影響港股價格。

建銀國際亦認為聯想發行CDR將成為推動估值的催化劑,因可吸引更多內地投資者參與,同時,公司軟件服務收入增長快速,將可提供更高的利潤率及提升盈利,有助長遠獲重估,相信有關業務於2021至22年度年均複合增長達30%,目標價上調至10.5元,維持「優於大市」評級。

聯想去年個人電腦出貨量增長強勁,IDC發布去年第四季個人電腦付運數據,聯想上季個人電腦付運量按年升29%至2,310萬部,增速高於行業增長26.1%。調查機構Gartner發表的報告指,聯想電腦在環球市佔達27.1%,排行第一。

另外,曾於港交所遞表上市的曠視科技亦轉戰A股。內地傳媒引述北京證監局備案公告,曠視科技正在接受中信証券上市輔導,同樣擬以公開發行CDR形式在上交所科創板上市。

曠視科技作為人臉識別技術公司,早前因被指涉嫌侵犯新疆穆斯林少數民族人權,遭美國列入制裁名單。公司曾在2019年8月時於港交所遞表,但由於美國制裁的關係,以及有指曠視因財務數據不達標,而擱置在港上市。

聯想回A發CDR消息一出,股價應聲彈高,全日收報8.83元,升9.7%,並創近5年半新高。

美國投資禁令促使中資股回A集資

近期,有多家中資股被美國政府制裁,禁止美國人投資,令涉事股份被捱沽,同時對中資企業融資渠道帶來壓力。

張智威認為紅籌股以CDR形式回A集資會成為新趨勢,「要知道現時已上市的紅籌股融資渠道已缺少美國ADR的一邊,唯有向中國尋求融資方案,『去不到左,便去右邊』,故此紅籌股往A股市場集資料成新趨勢。」

甚麼是CDR (中國預託證劵)?

CDR (Chinese Depository Receipt,中國預託證券) 是指在境外的上市公司 (包括香港) 將部分股票托管在當地保管銀行,由中國境內的銀行機構發出證明書 (CDR) ,在境內A股市場上市,是境外上市中資公司回歸A股市場的方式之一。

2018年3月,國務院批准開展CDR試點,以邀請制形式歡迎具備超過2,000億元人民幣市值的境外上市科技企業上市。而當時滿足這一條件的境外上市紅籌企業僅有阿里巴巴、騰訊、百度、京東、網易等巨企,大多數中概股都無法達到市值要求。

小米 (1810) 原本有機會成為首隻以CDR形式上市的公司,小米原定於2018年7月16日在上交所A股發行CDR,但在6月19日,小米宣布暫緩發行CDR,先在香港H股上市,再在中國市場發行CDR。 其後在2019年8月,有報道指小米跟中證監在估值上無法達成共識,宣布押後CDR發行計劃,一個月後,小米正式撤回CDR上市申請,獲中證監接納,最後首個CDR發行計劃以流產而告終。而其後一直沒有公司以CDR形式上市。

直至內地去年4月放寬紅籌公司回歸A股的上市門檻,在《創新試點紅籌企業在境內上市相關安排》公告重新提到支持紅籌企業申請境內發行股票或存託憑證(CDR)。已在海外上市紅籌企業的市值要求調整為符合下列標準之一:

(一)市值不低於2,000億元(人民幣,下同);

(二)市值200億元以上,且擁有自主研發、國際領先技術,科技創新能力較強,同行業競爭中處於相對優勢地位。

而與小米有密切關係的九號公司=在去年10月29日正式上交所科創版上市,成為上交所科創版第一間以CDR形式的上市公司。該股份上市首日便大升1倍,上市至今累升3.4倍。



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