美國制裁|從實體清單到禁投 「特襲」尾聲 邊份名單影響最大?

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距離美國總統特朗普卸任只有兩日,但上周仍「動作多多」,再禁止美國人或公司投資中國企業。其中,小米(1810)突然被加入中國軍方擁有或控制的企業名單之中,股價上周五﹙15日﹚大瀉一成。拆解多張制裁名單,那張影響較大?

過去兩年多,美國政府屢次「特襲」中國企業,出招的部門圍繞商務部、國防部及財政部,涉及五份名單,分別是商務部實體清單、商務部軍方終端用戶清單、國防部由中國軍方擁有或控制企業名單、財政部特別認定國民名單,以及財政部非特別認定國民中共軍方公司。

除了特別認定國民名單是針對中港官員外,其餘名單都是針對中國甚至香港企業或機構。

特朗普卸任在即,但仍出招制裁中國企業,包括小米。﹙資料圖片﹚

兩年出三招制裁中國

撇除針對中港官員名單,餘下4份名單可概括為兩大層面。一是阻止業務往來,限制美國公司向中國企業出口特定技術或貨品,如中國無人機製造商大疆便被列入美商務部實體清單;二是阻止投資,禁止美國人或公司購買被制裁的公司證券,最鮮明的例子包括中海油﹙0883﹚、中移動﹙0941﹚等。另外,美政府亦直接出招「封殺」業務,如禁止民眾在美國下載TikTok和微信(WeChat)。

禁技術效果 因企業而異

特朗普出招兩年多,效力如何?艾德證券期貨聯席董事陳政深表示,在美國這三招制裁之中,第一招禁止中資公司使用美國技術影響最細,因這並不是很容易執行。實際上,就算中海油(0883)被列入實體體清單,但禁令亦不適用於中海油的原油等碳氫化合物銷售,故對中海油與西方公司之間的合資企業不會有太大影響。

不過,對於中芯(0981)這類供應依賴美國公司的企業來說,限售令對其業務有直接衝擊。目前在半導體供應之中,美國公司市佔率高達50%、美國盟國日本市佔率達30%。

中芯國際是中國晶片業龍頭公司,已被納入了美國實體清單。(資料圖片)

封殺可靠打官司應對

至於封殺業務,如抖音,陳政深就認為相關公司,可透過分拆中國業務及國際業務來應對,還可以將中國業務分開上市作戰略發展,故實際影響亦不太大。加上,美國有健全的司法系統,公司可以透過司法途徑反擊。

事實上,特朗普針對TikTok共發出兩條行政命令,第一條依據為《國際緊急經濟權力法》。該行政命令為去年9月27日起禁止TikTok在美國境內的下載和更新、同年11月12日起將禁止美國互聯網運營商為TikTok提供服務。假如禁令全部實施,TikTok就會在美國被完全禁止使用。

但TikTok去年9月向華盛頓特區聯邦法院提起訴訟,挑戰行政令中關於禁止下載和更新的部分,9月27日晚禁令生效的最後時刻,該法院發出禁制令,Tiktok暫時成功阻止封殺。

TikTok面對美國制裁,以打官司應對。(美聯社)

禁投資影響最直接

反而在三招之中,對投資者而言,陳政深認為禁止美國人或公司投資影響最大,因在禁令下,會強制基金清倉,所涉及的公司如中移動及中石油都是中國的戰略性公司,「它們都是指數成份股,加上大量基金持有,單是強積金都很重倉,假如短時間受龐大沽壓,會影響股市穩定。」他笑言,要知道該措施殺傷力有多大,看中國的反應就一清二楚,今次禁止投資中移動及中石油,官媒一邊廂發文指該措施不會為該公司帶來大影響,但另一邊廂國家隊隨即入場托市。反而小米被列入清單,官媒沒有做同樣的事,雖然北水都有築起血肉長城托住,但從官方反應看得出兩者分別。

小米上周五突然被加入制裁之列,當日股價跌一成。(資料圖片)

小米有機會連踩兩個地雷?

就投資角度來看,陳政深認為中移動及中石油這類市值大的公司,北水要守著不大跌是不難,但要做到大升則有難度,故短線可能會出現反彈,但中長線股價發展不太樂觀。

至於小米則睇得更淡,因除了美國投資者不能投資之外,他認為未來很大機會將受到行政命令13873的制裁。該命令規定點名俄羅斯、中國、伊朗、委內瑞拉馬杜羅政權、北韓和古巴等六個國家及政權為「外國對手(foreign adversaries)」,美國與它們進行進行信息及通訊技術與服務供應鏈相關的交易時,有權介入評估和處理該交易。陳政深認為這個政策有機會影響小米的海外業務,故是直接影響其基本面。

美國候任總統拜登和候任副總統賀錦麗,於特拉華州公布經濟紓困方案,外界關注拜登對華態度。(AP)

對華強硬是國策 惟基金仍會投資中國

對於拜登即將上場,陳政深認為基金經理仍會持觀望態度,因基金經理首要任務是不要跑輸大市,他們未必會博拜登撤回行政命令,因現時對中國強硬是國策,「就算國人想緩和,都不會想屈服,政治都是講姿態,短期內他未必會大動作撤回行政命令」。不過,他坦言中國疫情後的經濟復甦領先全球,基金不會完全不投資中國,但會選擇性投資,資金或會流入制裁名單以外的優質公司如騰訊(0700)。



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