中國影子銀行風險又來 委託貸款金額勁增20%

撰文:鄭寶生
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外電指,中資企業去年委託貸款金額勁增20%。﹙路透社﹚

中國影子銀行體系不斷膨脹,名目層出不窮,其中增長得最快的是委託貸款。

公司融資有困難 向其他公司高息借錢

委託貸款即是公司之間的貸款,研究公司CEIC表示,中國去年公司之間的貸款飆升20%至13.2萬億元(人民幣.下同)。

《華爾街日報》報道,委託貸款是料去年年底起飆升,當時中國債券市場被拋售,企業在債市融資有困難,於是轉為向現金充裕的企業借貸。據數據供應商Wind的數字,去年12月新增委託貸款增至4,057億元,按年增長超過1倍。

利率高達20% 借錢方多屬需去產能行業

現金充裕的企業肯借錢出去,很多時是因為有高達20%的利率,但這種貸款存在不少問題,例如借錢一方常是礦業或房地產這些需要去產能的行業,再加上通常只有普通審查,缺乏詳細而深入的審查,對於出資一方來說可能會有違約風險。

煉鋁難有盈利 中鋁加大委託貸款業務

根據美國國家經濟研究局,2007至2013年間,超過60%的委託貸款最終進入了產能過剩的行業。凱投宏觀中國經濟學家Julian Evans-Pritchard稱,對於部份放貸公司來說,委託貸款已經成為他們的主營業務,但這種對務卻是不能持續的。

報道舉例中國鋁業(2600)的委託貸款已經成為一項龐大業務。由於鋁供應過剩,中鋁冶煉業務舉步維艱,於是增加了放貸力度。2016年,中國鋁業在委託貸款錄得3,072.9萬元盈利,按年增長超過3倍,佔公司盈利接近50%。

中鋁回覆《華爾街日報》時表示,公司在集中管理資本和靈活部署資產的同時,也在降低融資成本,增加委託貸款是相關努力的一部份。

要向企業借貸 多屬信用情況欠佳企業

其實一般信用情況較佳的公司都會向銀行借貸,向企業借高息貸款的公司,往往是曾經發生債務違約的公司。去年6月,山水水泥(0691)有接近120億元的債務違約,而12月中國信達(1359)就向山水水泥提供不超過80億元的委託貸款。