曹仁超投資法︰謹記跟紅頂白

驚聞惡耗！資深報業前輩及股評人曹仁超（曹Sir），於本年2月21日逝世，享年68歲。作為《信報》財經專欄作家，多年來留下不少金句及投資心得，令人津津樂道，當中猶以褒趨勢投資，貶價值投資的說法，最發人深省。

曹仁超過往曾是虔誠的價值投資者，但在經歷1974年和黃財困一役後，從此放棄該套理論。曹Sir憶述受1973年至1974年股災影響，和黃股價從48元持續下跌至7元。經細心研究近5年年報後，曹Sir決定分批入市吸納，由7元一直買到1元，直至和黃公布印尼業務嚴重虧損。事後曹Sir痛定思痛，認為大部分上市公司在公布子公司資產負債表時欠缺透明度，無法令投資者全盤瞭解公司財政狀況，更遑論從股市價格中，發掘企業的真正價值。

旺市莫估頂　淡市莫摸底

因此，曹Sir在1982年起改以趨勢投資法事隔多年總結，曹Sir始終認為趨勢投資強於價值投資法，並曾放言「炒股不炒市」。他以90年代的上海房地產為例，當樓價愈來愈昂貴，便已形成趨勢的苗頭。加上上海股票市場愈來愈發達，即使大市升升跌跌，地產及金融板塊都已有站穩的本錢，因此已可初步斷言房地產有上升趨勢。

曹Sir亦曾表示，股民必須學會技術分析工具，例如以市盈率相對盈利增長比率（PEG）揀股，即一間企業每年盈利升幅若只有10%或以下，市盈率值12倍左右；如果盈利升幅上升到15%或以上，PE可見18倍。按此分析，高增長股只會愈升愈有，但當市盈率由25倍以上下跌至8倍時，股價將會猶如股災。