李嘉誠傳退休　長和系卻穩如泰山　終極「李氏力場」幕後發功

「李氏力場」能否真的抵擋颱風仍有待查證，但肯定為長和系遮風擋雨。昨日﹙21日﹚外媒傳本港首富李嘉誠將於明年90歲生日前退休，但誠哥旗下上市公司的股價並未受到消息拖累，部份更逆市上升，穩如泰山。
長和系發言人事後澄清，李嘉誠未有確切的退休時間表，只是事件再度引起外界關注，沒有李嘉誠主持的長和系將如何走下去。東驥基金董事總經理龐寶林認為，長和系經過李嘉誠數十年的管治，公司上下早就跟隨他的商業思維做事，而終極的三道「李氏力場」早在幕後發功！

力場一、一早放風準備好退休　管理市場預期

《華爾街日報》在周二中午引述消息人士報道李嘉誠的退休計劃後，長和系旗下上市公司的股價表現硬淨，長和﹙0001﹚當日僅微跌0.2%至98.5元，表現勝過大市指標；負責地產業務的旗艦長地﹙1113﹚，更逆市上升0.7%至61.85元。龐寶林指出，投資界早已預期李嘉誠會退休，對此放下戒心。

事實上，李嘉誠在今年3月業績發佈會回應退休問題時，明言公司運作非常良好，「就算我隨便搵一個藉口，（將公司）交俾Victor（長子李澤鉅）同埋外面一班好同事，完全無問題！」笑言自己明年90歲，如果仍未做好退休準備，「呢個人係蠢嘅！」。龐寶林亦指出，當公司的掌舵人放心執行退休計劃，便反映公司的運作已經很順暢，已做好準備可以交給管理團隊接手，因此李嘉誠的辭任，頂多只會對股東造成心理影響，但對公司的實際影響不大。

力場二、公用業務   提供穩定現金流

退休的準備之一，就是李嘉誠向長子李澤鉅和員工「身教」做生意的智慧，要「發展中不忘穩健、穩健中不忘發展」。李澤鉅在1996年搭建自己的「王國」長江基建﹙1038﹚時，本來是瞄準內地的電廠和公路基建項目，後來調整業務重心，改攻歐洲和澳洲的公用事業，尤其是法制健全的英國，據長建2016年的財務報表，來自英國的營業額達177.47億元，佔總營業額的64.9%，反觀內地業務期內的營業額只得4.3億元，佔比僅1.6%。

龐寶林指出，這類公用事業資產業務穩定，沒什麼大變數，可以為集團提供良好的現金流，即使遇上一時的行業不景氣，長和系也有「holding power」﹙持貨能力﹚。翻查旗艦公司長和的年報，收益最大的是零售業，佔總收益的41%，之後是歐洲電訊和基建業務，分別佔17%及14%，而且收益額按年變幅不大，都在5%以內。反而，較可能出現的缺口是政治因素，地方政府的態度若變得不友善，或法律制度不完善，都容易為這類生意帶來突如其來的風險。

此外，職場更有「follow the leader」﹙跟隨領袖﹚的現象，長和系總部有30%的員工留在系內工作逾20年，51%的員工在系內工作了5至20年，龐寶林相信這些員工習慣參考李嘉誠的方式做事，視他所做的交易為指標，長和系每個部門的總經理會按原有的策略繼續發展。假如有關部門盈利能力強，行業有前景，即使李澤鉅有自己的一套想法，也沒有理由不繼續投資原有項目，或者貿然變動人事，因為長和系規模龐大，僱員人數超過29萬人，業務橫跨逾50個國家，作為老闆也需要依賴不同的專才去營運，無法事事親為，須賦予每個總經理一定的自由度。投行美銀美林的報告亦指出，長和系管理層經驗豐富，李澤鉅營運多時，不預期李嘉誠退下後對長和系日常運作有大影響。

力場三、做長和系高級顧問守尾門

龐寶林續稱，同樣道理，李嘉誠目前雖然仍任職集團主席，但作用是為公司策略作出決定，而不是前線執行，加上李嘉誠已經明言，退任主席後會為長和出任高級顧問一職，「可以繼續畀意見」，長和系仍是擁有李嘉誠這張牌。一場足球比賽中，可粗略分為前鋒、中場和後衛，李嘉誠只不過是由「中場指揮官」，轉到後衛負責守尾門，可在李澤鉅遇上決策困難時提供支持。美銀美林預期，李嘉誠退休之後，長和系遇上重大決定時仍會先諮詢他的意見，依然受惠李嘉誠的生意及政治脈絡。

現時，長和系在香港主板上市的公司達到11家，總市值高達10,700億元，雖然市場誤傳誠哥即將退休，但股價穩如泰山，終極「李氏力場」應記一功。