李嘉誠傳退休 長和系卻穩如泰山 終極「李氏力場」幕後發功

撰文:馬健彰 余秉峰
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「李氏力場」能否真的抵擋颱風仍有待查證,但肯定為長和系遮風擋雨。昨日﹙21日﹚外媒傳本港首富李嘉誠將於明年90歲生日前退休,但誠哥旗下上市公司的股價並未受到消息拖累,部份更逆市上升,穩如泰山。
長和系發言人事後澄清,李嘉誠未有確切的退休時間表,只是事件再度引起外界關注,沒有李嘉誠主持的長和系將如何走下去。東驥基金董事總經理龐寶林認為,長和系經過李嘉誠數十年的管治,公司上下早就跟隨他的商業思維做事,而終極的三道「李氏力場」早在幕後發功!

李嘉誠(左)曾表示,有李澤鉅(右)和管理團隊,自己可以隨意離開長和系。﹙黃永俊攝﹚

力場一、一早放風準備好退休 管理市場預期

《華爾街日報》在周二中午引述消息人士報道李嘉誠的退休計劃後,長和系旗下上市公司的股價表現硬淨,長和﹙0001﹚當日僅微跌0.2%至98.5元,表現勝過大市指標;負責地產業務的旗艦長地﹙1113﹚,更逆市上升0.7%至61.85元。龐寶林指出,投資界早已預期李嘉誠會退休,對此放下戒心。

事實上,李嘉誠在今年3月業績發佈會回應退休問題時,明言公司運作非常良好,「就算我隨便搵一個藉口,(將公司)交俾Victor(長子李澤鉅)同埋外面一班好同事,完全無問題!」笑言自己明年90歲,如果仍未做好退休準備,「呢個人係蠢嘅!」。龐寶林亦指出,當公司的掌舵人放心執行退休計劃,便反映公司的運作已經很順暢,已做好準備可以交給管理團隊接手,因此李嘉誠的辭任,頂多只會對股東造成心理影響,但對公司的實際影響不大。

電力等公用事業盈利能力穩,風險主要是政治因素。﹙黃永俊攝﹚

力場二、公用業務   提供穩定現金流

退休的準備之一,就是李嘉誠向長子李澤鉅和員工「身教」做生意的智慧,要「發展中不忘穩健、穩健中不忘發展」。李澤鉅在1996年搭建自己的「王國」長江基建﹙1038﹚時,本來是瞄準內地的電廠和公路基建項目,後來調整業務重心,改攻歐洲和澳洲的公用事業,尤其是法制健全的英國,據長建2016年的財務報表,來自英國的營業額達177.47億元,佔總營業額的64.9%,反觀內地業務期內的營業額只得4.3億元,佔比僅1.6%。

龐寶林指出,這類公用事業資產業務穩定,沒什麼大變數,可以為集團提供良好的現金流,即使遇上一時的行業不景氣,長和系也有「holding power」﹙持貨能力﹚。翻查旗艦公司長和的年報,收益最大的是零售業,佔總收益的41%,之後是歐洲電訊和基建業務,分別佔17%及14%,而且收益額按年變幅不大,都在5%以內。反而,較可能出現的缺口是政治因素,地方政府的態度若變得不友善,或法律制度不完善,都容易為這類生意帶來突如其來的風險。

此外,職場更有「follow the leader」﹙跟隨領袖﹚的現象,長和系總部有30%的員工留在系內工作逾20年,51%的員工在系內工作了5至20年,龐寶林相信這些員工習慣參考李嘉誠的方式做事,視他所做的交易為指標,長和系每個部門的總經理會按原有的策略繼續發展。假如有關部門盈利能力強,行業有前景,即使李澤鉅有自己的一套想法,也沒有理由不繼續投資原有項目,或者貿然變動人事,因為長和系規模龐大,僱員人數超過29萬人,業務橫跨逾50個國家,作為老闆也需要依賴不同的專才去營運,無法事事親為,須賦予每個總經理一定的自由度。投行美銀美林的報告亦指出,長和系管理層經驗豐富,李澤鉅營運多時,不預期李嘉誠退下後對長和系日常運作有大影響。

李嘉誠表示,辭任主席後仍會做高級顧問,保留在長和中心的辦公室。(林振東攝)

力場三、做長和系高級顧問守尾門

龐寶林續稱,同樣道理,李嘉誠目前雖然仍任職集團主席,但作用是為公司策略作出決定,而不是前線執行,加上李嘉誠已經明言,退任主席後會為長和出任高級顧問一職,「可以繼續畀意見」,長和系仍是擁有李嘉誠這張牌。一場足球比賽中,可粗略分為前鋒、中場和後衛,李嘉誠只不過是由「中場指揮官」,轉到後衛負責守尾門,可在李澤鉅遇上決策困難時提供支持。美銀美林預期,李嘉誠退休之後,長和系遇上重大決定時仍會先諮詢他的意見,依然受惠李嘉誠的生意及政治脈絡。

現時,長和系在香港主板上市的公司達到11家,總市值高達10,700億元,雖然市場誤傳誠哥即將退休,但股價穩如泰山,終極「李氏力場」應記一功。

李澤鉅給市場的印象,是低調及處事態度嚴謹。﹙資料圖片﹚
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