斥資52億成國泰第三大股東 卡塔爾航空難道不怕「坐艇」?

撰文:何敬熹
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國泰航空﹙0293﹚股權出現變動,集團原第三大股東建滔化工﹙0148﹚宣佈,將手上全數共9.6%的國泰航空(0293)股權售於卡塔爾航空(Qatar Airways),代價為51.6億元,每股作價13.62元。
建滔化工表示,是次售股 一炮過可賺8億元,出售動機明顯。但另一邊廂,在廉航競爭和燃油對沖虧損雙重打擊,國泰航空今年上半年勁蝕20.5億元,何時恢復盈利,目前仍是未知之數。卡塔爾航空願意此刻「億億聲」入股國泰,原因為何?難道不怕睇錯時機要「坐艇 」?

建滔化工全數出售手上國泰股權,淨賺8億元。(資料圖片)

主營印刷線路板業務的建滔化工﹙0148﹚於去年12月首次披露持有國泰5.01%權益後,繼續密密增持國泰至9.6%,一躍成為國泰第三大股東,引來投資者熱議。其時,已有人認為建滔化工淨負債近百億元﹙截至去年底﹚,大規模投資在一間市值比自己大的上市公司上,頗為「非比尋常」,有為中資「代客泊車」之嫌,可能為未來中資併購國泰鋪路。

對此,建滔化工主席張國榮曾表示,大手買入國泰單純因為覺得「抵買」,是以長線投資者身份增持國泰。言猶在耳,豈料建滔化工今日便宣布悉售國泰持股,只是接貨者不是中資,而是國泰中東同業卡塔爾航空。在國泰航空尚未重回盈利水平,今年上半年仍要蝕20.5億元的情況下,卡塔爾航空選擇此時大手入股國泰,無懼「坐艇」,背後可能有以下3個考量。

卡塔爾航空獲選為2017年全球最佳航空公司。(路透社)

國內被「圍堵」 尋求發展機會

卡塔爾航空成立於1993年,是卡塔爾國營的航空公司,最初由卡塔爾王室全權控股,但王室其後將一半股份賣出,由專業團隊與私人投資者持有。卡塔爾航空目前擁有約200架飛機,英國顧問公司《Skytrax》公布的2017年全球最佳航空公司當中,卡塔爾航空榮獲榜首,國泰航空則排名第五。

雖然卡塔爾航空本身發展十分不錯,但今年6月,埃及、沙地阿拉伯、巴林和阿聯酋等多國阿拉伯國家先後與卡塔爾斷交,並向卡塔爾航機關閉空域,令卡塔爾航空生意大受影響。彭博分析便估計,卡塔爾航空有至少52條常規航線遭切斷,再加上周邊空域關閉迫使客機要繞道而行,將增加燃油和時間成本,估計會令卡塔爾航空盈利至少損失3成。

本土市場重重受困,卡塔爾航空積極謀求出路,其中一個方向便是投資其他的航空公司。卡塔爾航空目前已持有歐洲的國際航空集團(IAG)20%股份,南美的LATAM航空集團10%股份,以及意大利Meridiana航空49%股份。今年更傳出,卡塔爾航空計劃購入美國航空和捷藍航空部份股份。成為國泰第三大股東,可能也是這個「走出去」策略的一部份。

購入國泰股權,相信有助卡塔爾航空開發中國和亞洲市場。(林若勤攝)

看好亞洲市場

如果要收購其他航空公司,卡塔爾航空有很多選擇,又為什麼會看上國泰呢?這可能因為中國航空市場正急速地擴張,預計在10年內便會成為全球最大市場。收購國泰,正可以幫助卡塔爾航空打開中國和亞洲市場,卡塔爾航空集團首席執行官Akbar Al Baker先生表示:「卡爾塔航空很高興完成對國泰航空的投資,國泰航空有著巨大的發展潛力。」

中國航空市場的潛力,令不少國際航空公司都透過收購亞洲航空公司,以打入中國市場,達美航空和美國航空,早前便分別購入中國東方航空﹙0670﹚和中國南方航空﹙1055﹚部份股權。卡塔爾航空這次購入國泰股權,更是中東航空公司收購亞洲航空公司股權的首例。分析指,可密切留意卡塔爾航空未來會否尋找人選晉身國泰董事局。

卡塔爾航空首席執行官 Akbar Al Baker稱,國泰有,有著巨大發展潛力。(路透社)

2014年開始代碼共享合作    「一家親」

另一左右卡塔爾航空對國泰股權興趣的因素可能是管理層的態度。因為要跟自己本身的業務產生協同效應,單單購入另一間航空公司的股份並不足夠,卡塔爾航空早前提出買入美國航空最多10%股份時,便慘吃「閉門羹」。美國航空行政總裁Doug Parker在「給員工的信」中公開宣稱對卡塔爾航空有意收購美國航空股份這消息「不興奮」和「感到令人費解」。

相反,卡塔爾航空與國泰同為寰宇一家成員,而且早在2014年,國泰跟卡塔爾航空便達成包括代碼共享在內的一系列策略合作協議,要再進一步合作,相信也會較順利。對卡塔爾航空成為國泰第三大股東,國泰航空行政總裁何杲先生便反應正面,稱會繼續與卡塔爾航空緊密合作,發展具建設性的關係。