摩根大通發表研究報告指，中國三大電訊商今年上半年整體純利均錄得約5%按年增幅，主要受到成本優化（營運開支下降、資本開支及折舊減少等）支持，估計三大電訊商H股股息率維持於5%至6%的吸引水平，當中中國移動（0941）股息率最高，達到6%。

摩通又指，注意到三大電訊商的雲收入按年增幅從2024年的17%至35%，顯著放緩至今年上半年的5%至10%，相信是由於網路公司市場份額提升，以及國企數字化需求減慢所致。

續對三大中資電訊股正面看法

該行仍對中國移動、中國電信（0728）及中國聯通（0762）維持正面看法，給予「增持」評級，看好強勁股息回報率、盈利增長及潛在雲收入上行空間。摩通繼續列中國電信為首選股，因其雲業務佔比最高及傳統移動與寬帶服務最具韌性。