花旗研報指出，假期期間白銀價格的「飆升」很大程度上歸因於對供應的擔憂，因中國收緊了出口許可管制，僅向擁有雄厚信貸額度的大型企業發放出口許可證。

該行指出雖然中國開採約佔全球14%的白銀，但其精煉量超過60%，因超過70%的白銀是副產品/衍生產品，通常來自鋅和銅。中國主導著金屬冶煉和精煉產業鏈，因此，在中國精煉的白銀比例增加。

花旗又指，去年中國淨出口年化量達2,200噸，相當於全球礦產量加回收量的約7%，無疑是迄今為止最大的白銀淨出口地位。

花旗表示，中國收緊白銀出口許可管制曾引發價格急漲，但當44家擁有出口許可證的企業名單公布後，似乎緩解了人們對出口受到嚴格限制的擔憂。但考慮到中國淨出口在全球供應中佔相當大的比例，這對許多關鍵應用領域（尤其是太陽能產業）的金屬供應鏈構成了另一個壓力點。