中金發表報告指，泡泡瑪特（9992）日前公布2026年第一季業務狀況，預計整體收入按年增75%至80%，中國收入按年增100%至105%，測算海外收入按年增約40%，略超市場預期，主因優質新品帶動及產能釋放，中國市場延續高質量增長，北美淡季期間亦有超預期的表現。

中金指出，考慮到公司持續調整經營節奏，下調2026及27年經調整淨利潤預測14%、13%至133億元人民幣及155億元人民幣，當前股價對應2026及27年15.4及13倍經調整市盈率。

該行指出，基於盈利預測調整，將泡泡瑪特目標價下調12%至218元，對應2026及27年20.9及17.6倍經調整市盈率。維持「跑贏行業」評級。