對沖基金經理的敵人，就是推高全球股市的量化寬鬆（QE）。押注股市的對沖基金去年錄得虧損，為2010年有紀錄以來首次。道指去年全年升13%，標普500指數也升9%，即是說，這些基金經理沒有任何動作，可能表現更好。對沖基金經理喊話「最衰QE」，令不同的股份齊上齊落，對沖基金經理也揀不到好股。就連在業界打滾幾十年的老虎基金創辦人羅伯遜（Julian Robertson）也說「生意難撈」，老虎基金去年蝕9億美元。

金融海嘯之後，美國帶頭實行量寬，向市場泵水，令美股進入歷來第二長的牛市，不過不是所有股市投資者都「皆大歡喜」。紐約SkyBridge Capital合夥人Robert Duggan表示，選擇上升及下跌的股份，或股份的長短倉交易，是很有挑戰性的策略，有極大的不利因素。他指出被動投資及指數基金增加，令股份價格與公司的財政表現關聯減低。

 股市進入牛市　對沖基金難尋寶

事實上，對沖基金管理的價值就在於「尋寶」，亦是對沖基金高昂收費的原因，目標是在云云眾多的資產中尋找投資良機，令回報高於市場表現，及較市場上的被動投資資產為理想。然而在量寬之下，大部份的股份都向同一方向升跌，令對沖基金經理更難在當中找到投資良機。

老虎基金去年虧損9億美元

就連叱咤華爾街數十年的羅伯遜，旗下老虎基金去年也錄得15.3%虧損，約9億美元。羅伯遜去年就表示近年生意難做：「現在做對沖基金投資者是歷來最難的。」羅伯遜1980年創立老虎基金，並成為世界一大對沖基金，他指基金經理的投資組合是設計成在跌市時也能表現好於大市，但低息環境及股市估值大漲蠶食基金經理的回報。

索羅斯、約翰保爾森齊蝕錢

又以金融大鱷索羅斯（George Soros）及另一著名對沖基金經理約翰保爾森（John Paulson）為例，根據LCH Investments NV數據，二人旗下的基金去年分別蝕10億及30億美元。LCH主席Rick Sopher就指，即使是索羅斯及保爾森等有長期經驗的投資者，表現也不能好過市場平均表現，顯示基金經理在去年面對的困難。

根據芝加哥對沖基金研究公司HFR數據，今年1月早段，投資股市的對沖基金仍然跑輸標普500指數。

耶倫製造泡沫　對沖基金仍有用

不過羅伯遜仍然正面，去年9月接受訪問時他表示，投資者應該仍要將一部份資產投放在對沖基金，他指聯儲局主席耶倫「只是不願意看見美國大眾承受任何痛苦，我認為她在製造一個大泡沬，更嚴重的痛苦即將來到，若泡沫爆破，你不能在股市中賺錢，除非你已持短倉及除非你投資部份在對沖基金。」

（綜合報道）