內銀疫市績靚 分析料不良率末季才見頂 關注海外分支疫情影響

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內銀陸續公布首季業績,在新冠肺炎疫情肆虐下,包括建行(0939)等大型內銀股盈利按年仍錄得增長,資產質素未見急劇惡化,不良貸款率按季大致持平,至於反映壞帳撥備的減值損失,建行和交行(3328)升12.9%及11.1%,其他為低單位數增幅。分析料不良率未來幾季仍會上升,最快末季才見頂掉頭,惟認為內銀客源穩健,不似歐美企業不確定性較高,料未來撥備不會大幅提高。

內銀疫市錄純利增長

受疫情影響,內地首季GDP按年收縮6.8%,壞帳水平備受市場人士關注。昨公布季績的5間主要內銀,首季全錄純利增長(見下表),不良貸款大致持平,僅交行(3328)微升0.12個百分點至1.54%。

內銀首季業績。

對於內銀首季不良貸款率大致持平,但市場估計呆壞帳有滯後,首季未完全反映。上海商業銀行研究部主管林俊泓料,內銀不良貸款率向上趨勢將持續兩至三季,較理想情況是在第4季見頂,掉頭向下。他亦補充大型內銀盈利多,不良貸款佔盈利比例低,不太擔憂資產質素會顯著轉差。

早前有小型內銀因資產質素惡化及大額集資,股份遭斬倉,林俊泓認為只屬個別事件,不認為會有「爆煲潮」,又指小型內銀的市場參與度不高,即使倒閉亦不會引起連鎖效應或構成系統性風險。

林俊泓:關注內銀海外分支業務

疫情拖累全球經濟插水,市場也關注各行各業公司有撇帳甚至倒閉之虞,銀行撥備或大幅向上,多家美資銀行早前公布季績時,貸款損失撥備急升,不過情況未反映在內銀上。

林俊泓指,歐美企業在疫情中的不確定性較高,內地客源相對穩健,舉例「幾間內地油企實力與新加坡(星石油貿易商興隆集團傳陷財困)差好遠」,認為不致影響撥備水平大幅提高。但他關注內銀的海外分支業務,會否涉及在海外運作的中資,甚至海外企業,若不幸借款予海外航空或酒店業,撥備水平或不樂觀,惟這在財務數字不會得知,需管理層主動披露。

疫情下,內地監管傾向放寬資本及流動性要求,助企業渡過財政難關,問到會否有利內銀貸款業務增長,他認為措施不能抵銷經濟轉差的影響,市場環境轉差,貸款需求亦會降低,「一加一減都係負,整體來說貸款唔一定有增長」。

林嘉麒認為零售銀行如招行(3968)具值博率。

林嘉麒:零售及小型內銀具值博率

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示,內銀業績有驚喜,加入迎來兩會行情,有利內銀股炒上。他指憧憬刺激消費,零售業務較重,包含消費貸款的招商銀行(3968)可望受惠,股價有望追落後,部分較小型內銀亦具值博率,如中原銀行(1216)周初見大額資金流入。

至於散戶鍾情收息的內銀「四大行」,林嘉麒認為,四大行收息會較穩健,不會出現如早前英倫銀行通知滙豐(0005)及渣打(2888)等停派息保資本的情況,信貸質素較外圍更佳,沒有油企欠債爆煲等風險。



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