【雷蛇IPO】Razer招股書懶人包 一文睇晒5大重點

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港股近日掀起一輪新股熱,全港首隻電競概念股雷蛇﹙Razer,1337﹚明日﹙11月1日﹚起正式招股,是繼眾安在綫﹙6060﹚及閱文集團﹙0772﹚後,接捧成為散戶淘金對象。不過,一時間多隻熱爆新股一湧而上,數百頁的招股書,隨時睇到人「眼都花」。《香港01》特意製作Razer招股書懶人包,一文睇清5大重點。

雷蛇創辦人陳民亮表示,雷蛇集遊戲硬件、軟件及服務於一身,市場上沒有競爭對手。﹙林若勤攝﹚

要點一、雷蛇市盈率﹙PE「無數得計」

講到盈利,或許要令散戶失望,皆因雷蛇人氣雖然十足,但盈力能力卻很薄弱。除了於2014年度賺2,033萬美元外,2015年、2016年及今年上半年,雷蛇仍然蝕錢。公司更先行「盈警」,估計今年2017年全年仍會錄得虧損。

其實,雷蛇的收入頗穩為穩定,但似乎仍未達到足夠的規模效應,彌補支出。以今年上半年為例,公司收入達到1.98億美元,毛利也有5,451.5萬美元,毛利率達到27.5%。然而,由於銷售及市場推廣開支、研發開支、一般及行政開支高居不下,3大項目已花了高達1.1億美元,結果上半年要蝕5,189.5萬美元。

雷蛇今次發行10.636億股,其中10%為本港公開發售,每股招股價介乎2.93港元至4港元,集資最多42.54億港元。由於雷蛇仍未有賺錢,故PE「無數得計」。但如果計市銷率(Price-to-sales ratio),2018年預測市銷率介乎3.8至5.2倍,分折指高過蘋果。

雷蛇的收入主要依賴設計及出售電競硬件設備。 ﹙林若勤攝﹚

要點二、雷蛇是一間電競硬件設備生產商 

雷蛇是全港首隻電競概念股,雷蛇創辦人陳民亮於今日的記者會上稱,雷蛇在遊戲市場是沒有競爭對手,因為除了雷蛇外,現今沒有一個遊戲品牌可以集遊戲硬件、軟件及服務於一身,因此雷蛇在亞洲、歐洲及美國都是絕對的龍頭。

不過,以收入計,雷蛇仍主要是一間電競硬件設備生產商,「科網味」未必太濃 ​。今年上半年,硬件收益佔了雷蛇98.3%收入,其餘則為軟件及服務。

硬件產品,又分為周邊設備,如高精密度鼠標、全自訂鍵盤、音效裝置等,今年上半年收入1.32億美元,毛利率為35.4%,以及電腦系統,期內收入6,229.6萬美元,毛利為7.8%。

要點三、雷蛇4大資產是什麼?

雷蛇招股價定為每股2.93港元至4港元之間,集資額最多5.45億美元﹙約42.51億港元﹚。按此發行價區間推算,雷蛇上市後市值約為33億至45億美元,折合為257億港元至351億港元。

在上市前,雷蛇有什麼資產呢?截至今年6月底,股東權益為1.95億美元﹙約15.21億港元﹚。以金額計,集團4大重要資產包括1.37億美元現金、6,580.5萬美元應收款、3,116萬美元存貨及3,016.6萬美元無形資產及商譽。另一邊廂,雷蛇没有重大計算負債。

雷蛇精於「病毒式營銷」,有不少忠實粉絲,用戶甚至把雷蛇的標誌紋於身上。﹙林若勤攝﹚

要點四、精於病毒式營銷

作為業界龍頭之一,雷蛇精於「病毒式營銷」,策略是通過KOL、用戶、網民將信息廉價傳播,告訴給其他受眾,從而迅速擴大自己的影響,具有「低成本」、「高曝光率」的效益。事實上,雷蛇善於贊助及與最具影響力的網絡紅人合作,如人氣YouTube博主兼Twitch主播Tome Cassell「Syndicate」、南韓職業玩家「李相赫」等。

截至2017年6月30日,雷蛇擁有約780萬個Facebook「讚好」、1.2百萬名YouTube訂閱者,人氣爆燈。

維港投資基金負責人周凱旋(右)表示,雷蛇是一間充滿活力的公司,個人對電競行業充滿信心。(馬健彰攝)

要點五、雷蛇有什麼機構投資者?

抽新股,除了看公司,亦要看「後台」。所謂「後台」,就是基礎投資者。招股文件顯示,雷蛇引入5名基礎投資者,總認購金額1.53億美元﹙近12億港元﹚,這些基礎投資者包括新加坡主權基金新加坡投資公司﹙GIC﹚、新加坡商人陳懷丹、印尼商人黃惠忠旗下基金、澳門利澳酒店主席呂強光,以及早前有投資美圖公司的深圳地產商京基實業。

不過,最「猛」的投資者,莫過於早期已投資雷蛇、長和主席李嘉誠旗下私人投資旗艦維港投資。雷蛇昨日舉行上市路演,維港投資負責人周凱旋亦有捧場。她不忘說項一番,投資雷蛇是看中公司的成長潛力,而且是一款可顯示到用家「生活品味」的品牌,直言個人對電競行業充滿信心,雖然Razer「蝕住上市」,私人亦會考慮增持。



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