長和遭沽空機構狙擊 指為獲廉價貸款隱藏577億元債務

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首富李嘉誠旗下的長和(0001),遭到沽空機構GMT狙擊。沽空機構GMT發表報告,指出長和獲取廉價貸款及高評級,長和隱藏了577億元債務。

報告指出,長和近日發佈的年報顯示,與收購意大利電訊商Wind Tre相關的會計調整,加上2015年重組的殘餘影響,推動其2018財年利潤增加了約132億港元,漲幅達38%。

這些非現金調整解釋了為何長和的經營現金流滯後於現金利潤,以及為何資本支出始終超過折舊及攤銷。

此外,通過將部分資產視為代售資產,長和可能隱瞞了與代售資產相關的577億港元債務。據推測,這種激進的會計方法正被用來為長和帶來更高的市場評級,以及獲得比原本更廉價的信貸。

據長和年報所列,集團在2018年確認多項非現金會計變動,確認「名義收益淨額」為1.93億元,又指出繼2018年Wind Tre等主要交易後,獲3家信貸評級機構評估整體影響,去年長期財務狀況仍然與目前投資評級一致,年內標準普爾更將評級上調一線至A級。

料對長和股價影響有限

對於今次長和遭到GMT發表報告,宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒指,不少公司重組均會後帳目會變得較理想,這只屬會計上安排;電訊商會有商譽價值,早撥或遲撥,最終條數都是一樣。而買歐洲資產、甚至乎併購,其財務報表和資產價格均需經評估公司及歐盟部門審批,過到審批,帳目就不可能有問題。

林嘉麒覺得,市場只會有少數投資者相信沽空機構的指控,故對股價不會有大影響。以往有機構狙擊大藍籌股份,要有好實際的理據,才會令投資者沽貨。他又指出長和的財務報表均是由四大會計師事務所核數,有嚴謹把關。



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