港股不宜過分睇淡 資金正偷步部署新興市|附恒指走勢表

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踏入五窮月,港股過去兩交易日累挫近千點,至今日才回升近200點,成交再度跌穿1,000億元,全日只得908億元。投資者對後市未感樂觀,特別關注恒指一旦失守28300點的頭肩頂頸線關鍵支持位,或步入下一輪跌浪。從圖表派技術走勢的角度看,港股暫時走勢的確欠佳。不過,股市的分析方向,不單單是技術走勢一面的,更值得關注的是大戶資金的流向。

國際金融協會(IIF)最新數據顯示,4月份淨流入新興市場股票和債券投資組合的資金為455億美元(約3,549億港元),為1月來最大單月淨流入。當中,中國股市引入的資金最多,達到135億美元。環球資金再度流入新興市,後市實在不宜過分看淡。

過去7個月外資流入新興市場狀況(資料來源:國際金融協會)

近半年資金數據 與港股走勢關連度高

國際金融協會(IIF)於每月初就全球資金流向發表報告,是具權威性的國際資金流向監測組織。整理過去近半年IIF的外資流入新興市場數據,會發現資金的趨勢,和港股的走勢,有相當的吻合度(詳見附表),值得作為預測後市走向的一個指標。

IIF數據顯示,外資自去年10月起,大舉流入新興市場,資金流入最高峰期為去年11月,達到760多億美元,創歷史新高。11月亦是港股展開連續多月升浪的起點,當月恒指的升幅驚人,單月急升近一成。

國際金融協會

不過股市及資金流入的趨勢,在2月份農曆新年開始「急轉彎」。外資開始有班師回朝的跡象,一來是由於美國開始大規模注射新冠肺炎疫苗,支持當地經濟復甦。二來是聯儲局主席鮑威爾放任美債息上揚。

美債息升,削弱外資流入新興市場的吸引力。外資的流出,觸發中港股市創高位後,面臨顯著沽壓。

在今年3月,當時外資流入新興市場金額下跌至僅得100億元,是近一年來最低。中港股市亦出現急轉彎,上證指數重回至3300水平,恒指一度跌至27500關口逼近今年新低。

新興股市吸金逾140億美元 港股上月止跌回升

從上述數據可見,當外資流入新興市場金額下跌,港股作為一個典型的資金市場,表現難免特別「難睇」。同樣地,若資金重新積極流入新興市場,特別是中國股市,港股照理可望受惠。

最新IIF數據顯示,4月份新興市場資金初見回流跡象。同時,港股亦見扭轉跌勢。

4月份流入新興市場股票和債券投資組合的外國資金淨額回升。4月份,淨流入新興市場股票和債券投資組合的資金為455億美元(折合約3,549億港元),按月急彈3.5倍,創今年1月以來最大單月淨流入。流入股市的金額為142億美元,其中95%或135億美元流入了中國股市。

對照港股走勢表現,總結4月份,恒指在28200點至29400點徘徊,全月累計升1.2%,扭轉3月份的跌勢。

美匯指數於4月份急跌逾2%,逼近90大關。主因是聯儲局放任通脹升溫,令投資者離棄美元。(新華社)

固然,按一個月的資金數據,未足以斷言港股見底;不過,卻足以提醒港股不宜看得太淡,特別是本地經濟數據開始有起色,香港首季經濟GDP增長7.8%,遠勝市場預期,並結束連續6個季度收縮。

同時,亦應觀察其他金融市場指標,值得留意的是美匯指數。美匯指數於4月份急跌逾2%,逼近90大關。主因是聯儲局放任通脹升溫,不願縮減買債規模,令投資者離棄美元。美匯下跌,新興市場再度吸引基金目光。

摩根資產在最新每周報告表示,亞股為新興市場中最具投資機會的亮點,受到增長與收益雙重題材帶動。亞股今年來表現不但相對落後全球市場,而且未來12個月預估本益比,相對全球指數折價幅度也為去年十月以來最大,並跌破五年長期均值,已顯示當前亞股估值水準相對具有吸引力。



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