【德銀風暴】德國強大經濟背後 銀行業何以背棄了嚴謹文化?

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擁有近150年歷史的德意志銀行(Deutsche Bank)於上周日(7日)投下了一顆震撼彈。行政總裁Christian Sewing周日宣布,將進行一次重大改組計劃,在全球大幅裁員1.8萬人,並退出風險較高的投資銀行業務,也意味晉身世界級投資銀行之列夢碎,重歸「最穩陣」傳統的主流業務。

德國企業,總是予人平穩、高品質、嚴謹守規的印象。在強大的國家經濟背後,銀行業何以出了這樣的亂子?

德國是歐洲最大的經濟體,德意志銀行則是德國最大民營銀行。然而在過去十年,德銀都未能從金融海嘯中恢復過來,就算連番換將,都未能轉虧為盈,更陷入大量業務違規及洗黑錢醜聞。德銀目前在全球員工總數為92,000人,按目前計劃,2022年的僱員數目將會減少至74,000人。

1909年:總部設於柏林的德意志銀行。(Getty Images)

德銀宣布大重組,包括退出投資銀行業務,意味多年的華爾街夢碎。(美聯社)

銀行帝國 由盛轉衰

德銀將會重整經營方向,而首當其衝的將會是投資業務,包括關閉虧損的股票交易業務,並縮減債券及其他利率交易業務,負責投資業務的董事Garth Ritchie已於上周五請辭。這亦說明了德銀過去三十年努力躋身華爾街頂級投行之列的大計,已是強弩之末,放棄成為高盛(Goldman Sachs)於歐洲的競爭對手,重新聚焦於傳統業務,包括為德國和歐洲大小企業客戶提供融資。

事實上,1870年成立於柏林的德意志銀行,在1980年代是全球少數獲評AAA級的銀行,因它在二戰之後,一直採取保守的營商策略。到1989,德銀準備拓展全球業務,收購英國投行摩根建富(Morgan Grenfell),欲躋身全球主要投資銀行之列。也為了跟高盛等華爾街大行一較高下,先在1994年進軍世界金融腹地紐約,再於1999年斥資102億美元(約795億港元)併入紐約的信孚銀行(Bankers Trust)。

2008年金融海嘯揭示了華爾街大行失控的放貸問題,德銀也是其一。(美聯社)

在2008年金融海嘯之前,表現一直強勁,在2007年最高峰時股價達102歐元,如今跌到7歐元左右。而金融危機其中一個主因是美國銀行業承辧太多高風險項目,唯利是圖的隨意放貸而引發的全球風暴。事後,美國司法部對大大小小的銀行作出巨額罰單,包括美國銀行的167億美元、高盛的51億美元、摩根大通的130億美元、摩根士丹利的26億美元、花旗集團的70億美元等。當美國司法部查到德銀時,也發現許多投機金融項目也是德銀有份參與,「作惡」程度不亞於上述的金融巨鱷。

在金融海嘯爆發前數年,德銀是按揭抵押證券(mortgage-backed securities, MBS)的領頭羊,然而當時德銀其實將品質不良的按揭抵押,重新包裝為金融商品售予投資者。2008年,銀行財務報告顯示虧蝕39億歐元,是德銀於過去五十年來首度錄得虧蝕。德銀及後承認在銷MBS時,並沒誠實地告知投資者MBS存在風險,涉嫌誤導投資者,終在2016年底跟美國司法部達成協議,支付72億美元(約561億港元)和解金。

具百年歷史的德銀是歐洲的老字號銀行。一名顧客在分行內數馬克。(Getty Images)

野心擴張 連環重罰致乾塘

德銀時任行政總裁Josef Ackermann表示,「我們犯錯了,正如每個人都犯過錯。」他在2012年5月辭任CEO,接任的聯席CEO Anshu Jain與Jurgen Fitschen,也在Libor醜聞(Libor Scandal)爆出後雙雙離任,事件牽涉多名德銀職員,他們涉嫌於2014至2015年間,非法操控倫敦銀行間的同業拆借利率(Libor),使德銀價值大幅提高,以至他們表面上在金融海嘯中安然度過。這宗事件也被視為是德銀風暴的起因,德銀於2015年4月被罰25億美元(約195億港元),是整場Libor醜聞中的最大額罰款。

德銀陪伴德國經歷了兩次戰敗及經濟崩壞,卻敗於自己的貪婪。(Getty Images)

及後,德銀再因與美國制裁名單上國家進行交易,被美國政府罰款2.58億美元(逾20億港元)。2017年,德銀因沒法堵截俄羅斯透過「鏡像交易」(mirror trades)清洗100億美元黑錢,遭英國及美國罰款6.3億美元(逾49億港元)。去年,紐約金融監管再向德銀罰款 2.05億美元(近16億港元),指責德銀於2007至2013年間外滙監管上過於寬鬆,當時德銀是全球最大外滙交易商。

合併方案 欲救無從

直至2015年,德銀的金融業務規模排行全球第三,但管理不善,以及眾多不當交易手法問題,飽受國際社會重罰,也自然重創銀行的信譽,股價一蹶不振。英國銀行家John Cryan於2015年7月至2018年4月出任德銀行政總裁,三年任期內,德銀股價更下挫超過一半,無疑已為今日的大地震埋一下伏筆。

為挽救德國銀行業,自2016年已傳出德銀與德國商業銀行(Commerzbank)洽談合併,如果成功,將會成為繼滙豐銀行與法國巴黎銀行後,歐洲的第三大銀行。可是談判於今年4月亦宣告破裂,雖然德國政府主張合併方案,但兩家銀行均認為成本及風險太大,德銀在考慮眾多「救亡方案」後,最終敲定今次的重大改組方案,裁減全球兩成員工。

合併方案幻滅後,德銀行政總裁Christian Sewing宣布德銀重大重組,包括全球裁員1.8萬人。(美聯社)

謹守法規的德國文化 何以消失了?

德國素來擁有傳統嚴謹的國家文化,德國企業也向來予人踏實、信譽可靠的印象,那為什麼德意志銀行這家百年老號,卻落得如斯田地?回看1989年對倫敦摩根建富的收購,正是德銀由商業銀行轉型作投資銀行的第一步。

台灣實踐大學財務金融學系講座教授、花旗銀行(台灣)獨立董事沈中華前年撰文指,德意志銀行當年欲進入國際金融市場,首先要引入德國所缺乏的英國金融文化,但德銀進入英國金融市場初年並不順利,那完全是另一種金融文化,就是金融投機文化。「摩根建富從事交易的冒險性與嚴謹守法的傳統德國文化格格不入,無法被德國總部接受,甚至許多德國銀行家都聽不懂英國銀行家的金融語言。」

德銀重新聚焦傳統業務,又是否能重拾客戶信心?(美聯社)

經過十數年的努力,德銀成功由一家德國本土的商業銀行,轉型成世界級的金融巨鱷,2015年它已是世界第三大投資銀行,以及全球最大的外滙交易銀行。

不過,投機取巧或者本身就與德國的民族性格有着差異。

沈中華指出,銀行賺錢了,風險也大增,更重要的是企業文化也發生了深刻的變化。「德意志銀行以小搏大,狀似成功,但如果遇到風波,如法律糾紛和罰款,銀行流動資金就會出現窘境。」他又提到,若以*資本適足率為標準,德銀的資本是足夠的,但用*槓桿比率作標準,德銀的資本並不足夠。

*資本適足率(Bank of International Settlement ratio, BIS ratio):以銀行自有的資本淨額除以其風險性資產總額而得的比率,各國自有標準以規範金融機構操作過多的風險性資產,確保銀行經營的安全性及財務穩健。

*槓桿比率(Leverage Ratio):以銀行負債除以股東權益(Shareholders Equity),以衡量企業償債能力,計算公式為(短期借貸+長期借貸-現金及存款)÷股東權益。

它的高資本適足率誤導大眾認為它是一家安全的銀行,其實不然,它是一家高槓桿銀行,也即是一家承做高風險項目的銀行,所以美國金融界說它是「世界上最危險的銀行」,「貪婪使它不再是我們認識嚴謹守法的傳統德國文化」。



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