來稿作者:孫嘉來、于承忠
隨著全球貿易數字化進程加速,供應鏈金融面臨效率、成本和風險控制的多重挑戰。穩定幣作為與法定貨幣掛鉤的數字資產,憑藉區塊鏈技術的即時結算和透明特性,正成為供應鏈金融創新的重要推動力。香港於2025年通過《穩定幣條例》,建立完善的監管框架,為穩定幣在供應鏈金融領域的應用奠定堅實基礎。
穩定幣重塑供應鏈金融格局
傳統供應鏈金融面臨結算週期長、成本高昂等痛點,穩定幣技術為這些問題提供了創新解決方案。以PayPal於2023年推出的美元穩定幣PYUSD為例,該產品由Paxos Trust Company發行,100%美元資產支持,實現1:1美元兌換。PYUSD結合區塊鏈和人工智能技術,將跨境電商供應鏈的結算時間從數日縮短至秒級,顯著降低企業匯率風險和資金成本。
在中國市場,京東集團旗下京東幣鏈科技(香港)成為首家進入香港穩定幣發行人沙盒的中國互聯網企業。該公司已獲得香港證監會第1類(證券交易)、第4類(證券諮詢)和第9類(資產管理)牌照,目前正進行沙盒測試第二階段,專注跨境支付、投資交易和零售支付場景。
京東穩定幣的創新在於與其全球供應鏈的深度整合,實現從訂單生成、鏈上確權到穩定幣放款的完整閉環。這一模式將跨國供應商的資金流轉時間從數天縮短至數秒,大幅提升融資效率,推動供應鏈資金鏈的全面數字化。
香港監管創新的全球意義
香港《穩定幣條例》採用「價值錨定監管」模式,對所有宣稱錨定港元的穩定幣實施許可制度,無論發行主體所在地。條例要求發行人嚴格管理儲備資產、保障贖回權利,並建立完善的反洗錢和風險管理體系。
這一監管框架具有三大特色:首先是全面性,覆蓋所有港元掛鉤穩定幣;其次是前瞻性,為離岸人民幣穩定幣試點預留發展空間;最後是國際性,為跨境監管合作提供範本。相較於歐盟和新加坡的監管模式,香港在穩定幣監管方面展現了先發優勢。
香港金融管理局表示,該條例旨在實現金融創新與市場穩定的平衡,進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。
戰略建議與未來展望
香港應把握穩定幣發展機遇,在四個方面加強佈局。在產品創新方面,鼓勵金融機構和科技企業開發基於穩定幣的供應鏈金融產品,充分利用智能合約和即時結算優勢,提升跨境貿易融資效率。
在國際合作層面,香港應主動與主要貿易夥伴和國際監管機構建立合作機制,推動建立統一的穩定幣跨境監管標準,降低合規成本,促進全球流通。
風險防控方面,需持續完善儲備資產管理和透明度機制,建立有效的擠兌風險防範體系,保護市場參與者利益。
最重要的是,香港應加快離岸人民幣穩定幣的研究與試點工作,推動人民幣在數字貿易和供應鏈金融中的應用,提升人民幣國際化水平。
在全球數字經濟浪潮中,穩定幣正成為連接傳統金融與數字資產的重要橋樑。香港憑藉完善的監管框架和開放的創新環境,有望成為全球數字金融生態的重要樞紐。通過深化穩定幣與供應鏈金融的融合發展,香港將為構建更加高效、透明的國際貿易體系貢獻力量,在全球數字金融新格局中佔據戰略制高點。
作者孫嘉來博士是澳洲資深註冊會計師,于承忠博士是香港理工大學專業及持續教育學院的客席講師。文章僅屬作者意見,不代表香港01立場。
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