盛松成:央行票據互換工具是「以券換券」 不會投放市場流動性

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人行早前宣布創設央行票據互換工具(Central Bank Bills Swap,CBS),加上中國銀行(3988)亦發行無固定期限資本債券(永續債券)。對於外界認為此為中國版量化寬鬆,人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成認為,CBS工具與量化寬鬆更大區別是「以券換券」,不直接增加基礎貨幣投放。無論央行票據換永續債,還是未來換回,都不會投放或回收市場流動性。

他續指,即使一級交易商用換入的央票作為質押品,再去進行MLF(中期借貸便利)、SLF(常備借貸便利)等操作從人行換取流動性,的確可當是人行增加了基礎貨幣供應,但仍是人行的間接操作,且一級交易商需要為此支付利息,MLF、SLF也都存在到期期限。

盛松成覺得,目前短端債券利率距離「零」水平,仍有近2.5%的空間,加上人行仍有不少工具,故無需使用量化寬鬆;他更建議人行維持穩健中性的貨幣政策,並進行「區間調控」,監管政策與貨幣政策協調配合。隨著積極財政政策、鬆緊適度貨幣政策及其他各項政策措施落實,可令市場信心逐步恢復,讓中國經濟在第二季企穩。



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