騰訊告別高速增長 專家:轉型期要靠內地科創板「撐住」

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股王騰訊(0700)公布截至去年12月底的全年業績,盈利按年僅升10%至787億元人民幣,勉強有雙位數增幅,但跟前幾年的增速分別甚大。若單計第四季,股東應佔盈利更是按季大跌39%,按年跌32%,表現認真嚇人。

以騰訊現價363港元計,騰訊市盈率高達40倍,盈利年增長卻只有10%。東驥基金管理董事總經理龐寶林直言,騰訊現價「有少少Over」,認為350港元以下會比較合理。

他形容,騰訊現在身處轉型期,業績較遜色不意外,其實過往不少投資者都預期騰訊業績會差,所以之前股價才會深跌過一輪。不過最近騰訊股價有所回升,現在業績不是很對辦,料會出現回吐。

中央嚴管下,騰訊遊戲業務增長大幅放慢。(路透社)

轉型期要靠科創板撐住

龐寶林表示,他相信騰訊轉型會成功,但因為規模太大,轉型要一段時間,在騰訊遊戲業務增長放慢時,就要靠包括廣告和雲業務在內的其他增長點支撐。據最新數字,騰訊遊戲業務增長乏力,智能手機遊戲業務收入按年增24%,個人電腦客戶端遊戲業務收入則按年倒退8%;但與此同時,網絡廣告業務錄得按年增長44%,其他業務收入(金融科技及雲服務)則按年增長80%。

「不過轉型最幫到手,是中國的科創板,會好快見效,可能下半年就見效。」他解釋,騰訊近年有不少投資都獲得很高的估值,可能較騰訊最初投資時升值了20多倍,料騰訊會陸續將這些業務或公司於內地新設立的科創板上市,將會令騰訊獲得不錯的「其他收益淨額」。

騰訊近年積極收購科創公司,漸成股壇「大拆家」。(路透社)

料科創板估值更高

被問及騰訊音樂、閱文(0772)、易鑫﹙2858﹚、眾安在綫﹙6060﹚、搜狗等不少騰訊其下重磅公司已上市,會否擔心騰訊漸漸「無貨賣」呢?龐寶林表示,騰訊手下仍有很多公司,即使市值不如之前「重磅」,但有信心中國科創板在容許同股不同權下,估值可以較香港市場高出很多,仍會為騰訊帶來不菲的收入。

其實騰訊早已不是單純的遊戲和社交媒體公司,自2010年開始屢屢大手投資科網公司和初創企業。隨愈來愈多被投資的公司成熟到足以上市,且內地股市又對科網企業大開綠燈,相信這一股東風,將有助股王轉型翻身。



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