摩通稱民行面向恒大流動性風險增

摩根大通發表報告，指出中國恒大（3333）面對的流動性風險可能增加。在多間內地銀行之中，民生銀行（1988）面向恒大及其他地產商風險敝口最大，加上民行除稅前資本回報率（ROA）最低。因此摩通認為，投資者未來半年不妨採取配對交易（Pair Trades）策略，沽售民行同時增持招商銀行（3968）。

摩通指出，恒大破產機會相對較低，若廣發行將相關項目貸款列為不良資產，不排除引發其他銀行仿效，或因此形成不良循環，導致恒大流動性出現壓力。

基於摩通2021年預測，民行現時市賬率（P/B）為0.28倍，資本回報率為6.6%。若計及民行下行風險因素，估值或不吸引。相對而言，招行並無面向恒大風險敝口，因此值得投資者留意。