盛松成：央行票據互換工具是「以券換券」　不會投放市場流動性

人行早前宣布創設央行票據互換工具（Central Bank Bills Swap，CBS），加上中國銀行（3988）亦發行無固定期限資本債券（永續債券）。對於外界認為此為中國版量化寬鬆，人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成認為，CBS工具與量化寬鬆更大區別是「以券換券」，不直接增加基礎貨幣投放。無論央行票據換永續債，還是未來換回，都不會投放或回收市場流動性。

他續指，即使一級交易商用換入的央票作為質押品，再去進行MLF（中期借貸便利）、SLF（常備借貸便利）等操作從人行換取流動性，的確可當是人行增加了基礎貨幣供應，但仍是人行的間接操作，且一級交易商需要為此支付利息，MLF、SLF也都存在到期期限。

盛松成覺得，目前短端債券利率距離「零」水平，仍有近2.5%的空間，加上人行仍有不少工具，故無需使用量化寬鬆；他更建議人行維持穩健中性的貨幣政策，並進行「區間調控」，監管政策與貨幣政策協調配合。隨著積極財政政策、鬆緊適度貨幣政策及其他各項政策措施落實，可令市場信心逐步恢復，讓中國經濟在第二季企穩。